文档介绍：中图分类号:F224 密级:公开
学科分类号: 论文编号:SX20**********
硕士学位论文
基于 MNL 模型的个人账户基金有效
投资研究
作者姓名:乔磊
学科专业:数量经济学
指导教师:李茹兰教授、张慧教授
培养院系:数学与数量经济学院
二○一三年五月二十日
Research on effective investment of the individual
account fund based on MNL Model
A Dissertation Submitted for the Degree of Master
Candidate:Qiao Lei
Supervisor:Prof. Li RuLan and Prof. Zhang Hui
School of Mathematic and Quantitative Economics
Shandong University of Finance and Economics
中图分类号:F224 密级:公开
学科分类号: 论文编号:SX20**********
硕士学位论文
基于 MNL 模型的个人账户基金有效
投资研究
作者姓名: 乔磊申请学位级别:经济学硕士
指导教师姓名:李茹兰、张慧职称:教授
学科专业: 数量经济学研究方向:风险管理
学习时间: 自 2010 年 9 月 1 日起至 2013 年 6 月 30 日止
论文提交日期:2013 年 5 月 20 日论文答辩日期:2013 年 5 月 20 日
学位授予单位:山东财经大学学位授予日期:2013 年 6 月
山东财经大学学位论文独创性声明
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学位论文作者签名: 日期: 年月日
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保密学位论文在解密后的使用授权同上。
学位论文作者签名: 日期: 年月日
指导教师签名: 日期: 年月日
摘要
老龄化的到来,对全球范围内的养老保险体系提出了考验,传统的现收现付
制已经难以为继。上世纪末,各国纷纷开始对养老保险制度进行改革,中国也不
例外。1995 年,我国由传统的现收现付制向“统账结合”的部分积累制模型转
变。新的制度为每位参保者建立了个人账户,但是由于养老保险统筹账户入不敷
出和统筹账户、个人账户的混账经营,统筹账户开始透支个人账户的资金,造成
了个人账户的“空帐”运行。在意识到“空帐”是我国养老保险制度改革道路上
的绊脚石之后,我国分三批开始对 14 个省市做实个人账户基金。做实个人账户
的速度惊人,截止到 2012 年 3 月,全国做实个人账户达 2700 多亿元。
做实了的个人账户分两种运营方式,一部分是中央财政补助部分,可由省级
政府委托给全国社保基金理事会进行投资运营,并承诺一定的收益率。另一部分
由地方负责运营管理。两部分基金的收益率形成鲜明对比:截止到 2011 年底,
全国社保基金的年均收益率为 %,超过同期通货膨胀率近 6 个百分点,比承
诺的收益率高出 个百分点。但是,地方管理的个人账户基金的投资范围被严
格限制在银行存款和国债上,10 年来的年均收益率不到 2%,跑不过每年的通货
膨胀率,增值保值就成为空谈。国内学术界已经达成共识,认为个人账户基金能
否增值保值关系到我国养老保险制度的改革的成败。因此,寻找个人账户基金的
高效的投资方式就成了当务之急。本文正是基于此目的进行了相关研究。具体来
讲,本文分为六章,主要内容如