文档介绍：谢一:.高考挪躲铅鳞日期::旦\关于学位论文使用授权的声明原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体,均己在文中以明确方式标明。本人完保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或其他复制手段保立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不全意识到本声明的法律责任由本人承担。本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定,同意学校被查阅和借阅;本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内存论文和汇编本学位论文。C苈畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑
、铞中文摘要才方面均优于中小投资者,所以,在理论上机构投资者应能够更好地适应股票市场波动,甚至对市场的波动会产生较大的稳定作用;在现实中,专家、学者、内机构投资者的发展现状;并对机构投资者的作用做了简单评价。第二部分分机构投资者是股票市场一类重要的投资者。机构投资者在资金、技术、人管理层也都有这样的一个共识,就是机构投资者可以稳定股票市场,并且可以获得比中小投资者更高的投资回报。本文通过实证分析方法一方面来验证机构投资者在股票市场波动中所起的作用,是不是真正起到了稳定股票市场的作用;另一方面是验证机构投资者在市场中是不是获得了稳定而高额的回报。这个结论对我国股票市场中形成合理的投资者结构有重要的现实意义。本文第一部分讲机构投资者的发展与作用简评,其中分析了国外机构投资者的发展过程与国析了机构投资者与股票市场波动的关系,首先分析的是个别机构投资者操纵而引发股票价格剧烈波动的案例,接下来分析的是年涨幅排名前位的股票普遍受到了机构投资者操纵并在随后的下跌中普遍跌幅超过市场平均表现。第三部分以投资基金为例分析了机构投资者的业绩状况,文中使用一元回归方法得出基金净值波动明显小于市场平均水平,又通过分析基金持有股票部分波动情况得出了投资基金股票投资稍好于市场平均表现,但并不显著而且缺乏连续赢利能力。第四部分分析了股票市场与喾醋呤频昊雇蹲收的行为变化。第五部分通过上面四部分的研究得出我国目前股票市场存在的失衡状态及发展机构投资者要注意的问题。关键词:机构投资者市场波动证券投资基金操纵山东大学硕士学位论文
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第一部分机构投资者的发展及作用简评国外机构投资者发展概况机构投资者是相对于个人投资者来说的,投资的主体是机构、法人,成熟市上,机构投资者包括各种证券投资基金、养老基金、证券中介机构、社会保险基资公司法》。这一系列法律的颁布,为投资者提供了完整的法律保护,也为投资美元,投资基金一举取代传统上一直处于统治地位的商业银行而成为美国金融市于投资基金并有增持的趋势。美国证券投资基金又被称做共同基金或互惠基金,场经济国家机构投资者是伴随着资本市场的发展而不断发展、壮大的。普通意义金及保险公司等。自上世纪年代以来,国际金融证券市场的一个突出发展趋势即是证券投资者法人化、机构化投资基金在发达市场经济国家是最重要的机构投资者,投资基金最早起源于英国,早期多为契约型基金,后来发展出公司型基金。第一只具有现代意义的投资基金是年略诿拦ㄊ慷俪闪⒌摹奥砣钊蹲市磐谢稹保撕竺拦机中,投资基金也没有躲过厄运。为了保护投资者利益,年美国公布了《联邦证券法案》,年颁布了《联邦证券交易法案》,年又颁布了《联邦投基金的健康发展打下了良好的法律基础。因此,投资基金业在美国再度兴起,尤其近十几年来发展更为迅速,年以来,随着美国经济的稳步增长及其股市的屡创新高,投资基金的资产规模以高于%的年增长率增长5年底,美国投资基金的资产为万亿美元,同期美国商业银行的资产为蛞场上的第一大金融中介。年底,⒂涤サ氖姓%的商业票据。半数以上的美国家庭投资可分为开放式基金—头獗帐交种,其中,开放式基金不论在资产总值、基金只数还是投资者数量都占绝对优势。的投资基金发展迅速,并远远超过英国。】世纪年代以来,机构投资者的发展所带来的直接结果即是,机构投资者名下的证券交易量显著增长。根据美国证券业协会年碌耐臣疲辏雇蹲收咚涤械脑谂υ脊善苯灰姿鲜械墓善保纽约股票交易所全部上市股票的%,而年代后几年,这一比例已提高%以上。不仅如此,统计还表明,在美国,超过%的证券交易量是由机构投资者进行,
—年美国投资基金的发展年底,开放式基金资产总值为诿涝#獗帐交鸬淖什苤各种退休养老金计划,但退休养老金市场却是在年代得到了大发展,与年相比,年退休养老金总额增长了倍,绝对额增加了诿涝!8券交易委员会公布了《证券投