文档介绍：摘要上市公司的股利政策是被称为“红利困惑”的财务难题,与融资决策和投资股利政策的研究从和的股利无关论出发,沿着信号传递理论、究逐渐成为一个热点。由于我国股票市场还不太成熟以及上市公司的市场行为还不规范,探索我国上市公司股利政策特点、成因、效应以及正确引导其发展,已剖析,先从宏观层面对其产生原因进行了分析,再从微观层面运用模型和逐步回归模型,分别对上市公司股利分配与不分配以及现金股利和股票股利的选择进行了实证研究。由于上市公司在选择股利政策时必然会考虑其市场效应,同股本收益率的上市公司产生的市场效应不同。最后,在前文研究的基础上,提股利政策市场效应超额累计收益率决策并称公司三管理决策,具有十分重要的地位。经过多年的发展,西方对股利客户效应和股利分配代理成本理论,形成了一套比较完善的理论体系。在年上海证券交易所建立后,随着我国股票市场的发展,股利理论和实证研本文首先对西方股利理论进行了回顾,对相关文献进行了综述,为后文股利政策的研究提供了理论依据和参考。第二部分通过对我国股利政策特点和现状的反过来市场效应会影Ⅱ向上市公司股利政策的选择。所以第三部分从实证角度进一步深化研究,以信号传递理论为依据,采用累计超额收益法,对不同股本收益率的上市公司分组,研究其市场效应。通过研究发现,股本结构、每股收益率、上年度股利分配情况对上市公司股利政策选择影响最大;不同的股利分配政策对不出了规范我国上市公司股利政策的建议。关键词:上市公司是迫在眉睫。我周菏泄独哐⊙捌涫谐⌒вρ芯
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签名::笙趔原创性声明本论文使用授权说明日期独生:;.或撰写过的研究成果。参与同一工作的其他同志对本研究所做的任何校有权保留论文及送交论文复印件,允许论文被查阅和借阅;学校可本人声明:所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作。除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他入已发表衣人完全了解上海大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。C艿穆畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑以公布论文的全部或部分内容。
第一章导论研究背景研究意义虾Vと灰姿慕ⅲA宋夜鲜泄痉⒄沟男幕。截至年眨夜鲜泄疽汛遥兄党亿。的市场,加上绝大部分上市公司都和西方发达国家的上市公司有着截然不同的资公司对股东投资的直接回报,影响着股东的投资热情和投资态度,更关系到我国此,及时准确了解我国上市公司殷利分配现状及趋势,对分析、预测与控制我国多年来,国外对股利政策的研究从和的股利无关论出发,沿着股利信号传递理论、股利客户效应理论和股利分配代理理论三条主线,形成了一套比较完善的理论体系。这为我国广大研究者探索和发展符合中国实际的股利政策和理论提供了丰富的素材。由于我国的证券市场仅仅经过了十几年的发展,是一个不太成熟、不尽规范本结构,因此我国上市公司对股利政策的选择及其所产生的效应也与发达国家上市公司存在明显的差异。公司是市场经济发展的主角,而上市公司是公司的代表,把握了上市公司,也就把握了我国宏观经济的发展。上市公司的股利分配不仅反映了公司内部融资的程度,影响着公司的财务结构和投融资活动,关系着公司的未来;而且反映了资本市场的健康发展。合理的股利政策一方面可以为企业提供合理的资金来源,另一方面也可以为企业树立良好的财务形象,以吸引潜在的投资者和债权人。因资本市场发展和经济发展是具有重大意义的。年月我国菏泄玪抗衫哐≡窦癑谐⌒вρ芯
拟解决的问题研究对象研究方法我国的股票市场是一个不成熟、不完善的市场,上市公司作为市场的主体之煌墓衫哐≡袷欠窬哂胁煌氖谐⌒в上市公司是我国企业的代表,它的发展代表了中国宏观经济发展的趋势。上市公司负有信息公开的责任,并保证公开信息的正确性,那么有关上实证研究是运用逻辑分析法对社会经济现象进行描述和解释的~种研究方法,它回答的是“是什么”的问题;而规范研究则是建立在一定价值⋯由于法人治理结构等等特殊原因与西方发达国家的上市公司在行为上存在显著差异,西方众多的股利理论无法很好的解释中国上市公司的股利政策。因此,我国上市公司股利政策的特点以及存在的问题夜鲜泄静扇〔煌衫叩亩跋煳夜鲜泄竟衫哐≡竦哪诓恳蛩绾我己凸娣渡鲜泄镜墓衫问题的研究对于揭示我国股利政策的存在的问题,借鉴西方发达国家的经验,转变政府对证券市场的指导思想,改变上市公司的股权结构,转变上市公司本文以上市公司作为研究对象,主要是基于以下两个原因:由于本文的研究目标和内容具有复杂化、多层次的特点,因而需要综合运用目标和原则基础上的逻辑判断,它回答的是“应该是什么’’的问题,作为一篇有较强学术性的论文,本文不仅仅停留于实证分析的层面,还本文拟解决以下问题:跋煳夜鲜泄