文档介绍：金融工程|专题报告
2016 年 4 月 13 日
证券研究报告

Tabl e_Title 图 1 日间趋势策略全样本表现
国债期货量化交易策略研究
FICC 业务系列报告之四
Table_Summary
报告摘要：
 国债期货市场概况
自 2015 年 9 月份中金所出台对于股指期货的管控措施以来，期指市场
成交量明显萎缩，流动性大大降低。与此同时，国债期货市场日益火爆，图 2 期现套利策略 2015 年表现
2015 年第四季度国债期货成交额达到金融期货总成交额的 %，凸显了
国债期货在金融期货市场中的重要地位。目前，国债期货市场有两个可交易
标的：5 年期国债期货，2013 年 9 月 6 日上市，交易代码 TF；以及 10 年
期国债期货，2015 年 3 月 20 日上市，交易代码 T。最近，中金所也在积极
筹备 2 年期国债期货的推出。
国债期货对应的标准券是面额为 100 万元人民币，每年付息一次，票
面利率为 3%的名义中/长期国债，这是一种虚拟债券。实际交易中，国债期
货有一篮子可以交割的国债供空头在结算日完成交割，因此国债期货市场
出现了一些特有的概念：可交割券，转换因子，基差，净基差，隐含回购利 Table_Aut分析师： hor 马普凡 S0260514050001
率，最便宜可交割券等。 021-60750623
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 国债期货的量化交易策略实证研究分析师：张超 S0260514070002
考虑到非主力合约的流动性可能不足，本文中策略均基于主力合约。文 020-87578291
中测算了 CTA 策略中最常见的日间、日内两种投机策略；以及跨品种套利、 ******@
期现套利和信用利差交易三种套利策略。
相关研究：Table_Report

结论