文档介绍：第四章企业筹资决策
第一节筹资规模的预测
第二节杠杆作用
第三节资本结构
第一节筹资规模的预测
(一)预计财务报表法的基本原理
一、预计财务报表法:
(二)预计财务报表法的操作程序
有下列几个步骤:
13>.编制预计利润表
第一步:取得基年实际利润表资料,并计算出各项目与销售的百分比。
第二步:取得预测年度的预计销售收入资料,并根据销售百分比不变的假设,编制预计利润表。
第三步:根据企业的利润分配政策和预计利润表中的税后利润,确定内部可用资金数额。
第一步:将资产负债表内项目划分为敏感性项目和非敏感性项目第二步:取得基年实际资产负债表资料,并计算出敏感性项目与销售收入的百分比。第三步:编制预计资产负债表,编制时,敏感性项目根据预计年度预计销售收入和销售百分比计算确定;非敏感性项目按基年数确定。第四步:将资产负债表中资产总额扣除负债和所有者权益后的差额,即对外筹资规模。
二、线性回归分析法
线性回归分析法是依据业务量与资金规模存在的线性依存关系的假设所设计的预测方法。
其计算公式:
Y=a+bx
式中:Y:资金总规模
a:不变资金规模
b:单位业务量所需要的变动资金规模
x:业务量
解题原理:
根据历史资料,运用线性回归法(或高低点法),求出a、b的数值,代入原式,得出a、b为常数的函数方程式。再根据计划业务量(x),即可求出资金需要量
第二节杠杆作用
物理学杠杆原理在财务学上的应用。
一、经营杠杆
企业在进行经营决策时对固定成本的利用。
成本按习性的分类(与产销量的关系):
对于单位产品来说:
单位变动成本不变
单位固定成本随产销量增加而降低。
因此:
税息前利润=销售收入-变动成本-固定成本
(一)经营杠杆作用
(二)经营杠杆作用的衡量——经营杠杆系数
1、增量法:
含义:息税前利润变动是销售量(收入)变动的倍数。
含义:息税前利润变动是销售量(收入)变动的倍数。
经营杠杆系数=
1、增量法:
2、基数法:
二、财务杠杆
财务杠杆-企业在筹资决策时对固定利息费用的利用。
当息税前利润率大于借款利息率时,增加负债会提高自有资金(每股)收益。
(一)财务杠杆的作用
二、财务杠杆
财务杠杆-企业在筹资决策时对固定利息费用的利用。
当息税前利润率大于借款利息率时,增加负债会提高自有资金(每股)收益。
(一)财务杠杆的作用
三、财务杠杆作用的衡量
——财务杠杆系数
四、复合杠杆
财务杠杆和经营杠杆的联动作用。表现为销售量变动导致每股利润大幅度变动。
复合杠杆系数=经营杠杆系