文档介绍：相机抉择财政政策评估
约翰·B·泰勒

摘要：近年来的政策研究和决策发生了变化，呼吁重新评估反周期财政政
策。这样一个评估表明反周期财政政策应集中于自动稳定器，而不是相机抉择。
货币政策一直更多地对产出与通货膨胀做出反应；在 1980 年代和 1990 年代的长
期扩张的政策表明这种政策的有效性。即使减少财政影响的不确定性，相机抉择
的反周期财政政策也不太可能让情况得到改善。相机抉择的反周期财政政策使货
币政策决策更加困难。相机抉择财政政策应该更关注长期的问题，如税收改革和
社会保障改革。
感谢 John Cogan， J. Bradford De Long， Alan Krueger， Milton Friedman，
and Timothy Taylor 有用的意见与斯坦福大学胡佛研究所的制度和经济政策研
究和研发的支持。

在 1992 年，总统布什提出立法旨在加快从 1990 - 91 年的经济衰退中复苏
的步伐。国会拒绝了这个反周期的财政刺激计划。在 1993 年初克林顿总统提出
了其刺激经济的一揽子方案，但是国会也拒绝了这个建议。国会给出了许多拒绝
这两项相机抉择财政政策提议的理由，但最主要的原因大概就是 90 年代初巨大
的联邦预算赤字。近几年来随着预算赤字迅速消失，这个反对相机抉择财政刺激
计划的理由不太可能在未来的经济周期被提及。相机抉择的反周期财政政策又成
为一个政治上可行的选择。但是经过这么多年的淘汰我们是否该使用它?
60 年代和 70 年代宏观经济中发生了很多事，自那时起相机抉择的反周期财
政政策是美国最后才考虑的危急选择。第一，货币政策决策已经改变了很多。在
过去的二十年里，美联储的利率决策变得更明确、更系统、更反应通货膨胀和产
出的变化。美联储已将重点在保持较低的通胀水平。这项新政策的经验很可喜—
—自从 80 年代初以来通胀一直维持低位且实体经济也更加稳定；在 80 年代和
90 年代被一次相对短暂温和的衰退分割成两次破纪录的财政扩张。从产出变化
率和通货膨胀变化率来进行权衡，货币政策已经帮助推动美国经济接近有效边
界。
表
样本时期结构性的周期性的(f) 总和
– -13 45 32
– 31 37 68
– 2 43 45

第二，宏观经济政策研究的方法已经改变了。如果一个人仔细看一下过去
10 年或 15 年里的研究就