文档介绍：1
第七章资本成本与资本结构
学习目标
理解资本成本的经济内涵,并将其与前面章节中的投资者必要报酬率、风险与报酬等概念相联系;掌握不同筹资方式的个别资本成本的计算以及企业综合资本成本的计算方法。在此基础上,理解企业不同筹资方式、资本结构通过资本成本影响企业价值的相关理论,并掌握实务中确定资本结构的基本方法。
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本章内容
第一节资本成本
第二节资本结构理论
第三节资本结构决策方法
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第一节资本成本
资本成本的概念
资本成本是企业为取得资本而付出的代价,在一个充分竞争的、完美的市场中,企业付出的成本将等于投资者得到的报酬。
影响资本成本的其他因素
筹资费用
所得税
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资本成本的估算
债务资本成本
银行借款资本成本
例7-1:某企业向银行申请1 00万元的贷款,银行要求的利率为4%。贷款协议签订时,%的手续费。则企业贷款的资本成本为多少?
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例7-2:假定上述企业的息税前利润为10万元,所得税税率为30%。分别计算企业安排该笔借款和不安排该笔借款下的所得税、息税前利润扣除所得税后的净额分别为多少。
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公司债券的资本成本
例7-2:假设某债券的总面值为100万元,平价发行,期限3年,票面利率为11%,每年付息一次,到期还本。发行费用为面值的2%。则该债务的税前、税后成本分别为多少?
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优先股资本成本
优先股属于权益资本,但与普通的所有者权益不同的是,其股利往往是固定的。
优先股资本成本计算公式
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例7-3:某公司向投资者发行优先股,,该优先股的发行价格为8元/股,发行费用率为1%。试计算该优先股的资本成本。
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普通股资本成本
普通股资本成本可以看成时普通股股利的现值之和等于其筹资额(发行价减去筹资费)时的折现率。
普通股资本成本计算基本公式