文档介绍：公司概况
财务分析
风险管理
建议及结论
目录
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公司概况
漳州片仔癀药业股份有限公司，漳州片仔癀药业股份有限公司是漳州市制药厂改制创立的，

-%
总资产增长率（%）

%
净利润增长率（%）
-

%
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财务分析5——杜邦分析
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财务分析5——杜邦分析2012年、2011年
计算过程
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权益乘数
2011年与2012年净资产收益率差额=%－%=%
营业净利率的升高引起净资产收益率的升高△1=（%－%）×%×≈%
总资产周转率的下降引起净资产收益率的下降△2=%×（%－%）×≈－%
权益乘数的上升引起净资产收益率的上升△3=%×%×（－）≈%
分析
，运用因素分析法分析造成该差异的成因可知：
首先，造成净资产收益率下降的主要原因是总资产净利率的上升（%=%－%）；
其次，，表明企业负债增多，一般会使企业财务杠杆较高，但公司的营运状况整体较好；
最后，%，说明公司营业收益水平的变动受到本行业销售价格的影响，%。总资产周转率下降的同时，营业净利率上升，使得总资产净利率上升，这二者综合在一起表示公司的经营效率，说明公司的经营效率在逐年上升。
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财务分析6——异动分析
① 营业收入比上年同期增加，原因是母公司及片仔癀（漳州）医药公司销售额增加；
② 营业成本比上年同期增加，原因是本公司销售增加相应成本增加所致；
③ 营业税金及附加比上年同期减少，原因是本期应交税款减少所致；
④ 管理费用比上年同期增加，原因是母公司公司研发费用等支出增加所致；
⑤财务费用比上年同期增加，原因是母公司支付债券利息所致；
⑥ 资产减值损失比上年同期增加，；
⑦ 营业外收入比上年同期增加，原因是公司本期收到财政补助较上年同期有所增加；
⑧ 营业外支出比上年同期增加，原因是母公司本期对外公益性捐赠支出增加所致。
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风险管理及对策
1、政策性风险
随着基本药物制度的深入推进，将给以 OTC 药品经营为主的药品生产企业带来风险，同时由于中药原材料价格居高不下，大宗药材价格持续高位运行，将对以中药为主的药品生产企业的生产成本持续产生影响。公司应以政策为导向，立足自身资源优势，以创新为动力，以产品为基础，以质量为保证，以营销为根本，着力市场开拓、品种培育、渠道建设，成本控制，稳步提升经营质量和资产质量。
2、固有风险
由于采购环节或生产环节控制不当，则有可能对公司产品质量造成极大影响，甚至造成环境污染。严格的执行GMP规定，规范生产是确保本公司产品质量的重要环节，同时不断通过生产工艺技术改进、环保技术的变革等方式保证公司产品质量、提高环境保护水平。
3、原材料供给风险和原材料价格风险
随着存量天然麝香的日益紧缺，国家配给的天然麝香无法满足公司产能扩张的需求。本公司已逐步加大在人工养麝、活体取香、麝类种群繁殖、疾病控制等研究项目的投入，并投入资金参与野生麝保护和恢复。同时，公司分别成立四川片仔癀麝业有限责任公司和陕西片仔癀麝业有限公司进行人工养麝，逐步建立麝香药材基地，使得片仔癀的可持续生产经营逐步得到资源的保证。
4、汇率变动风险
近年来人民币持续升值、美元持续贬值，这对公司产品出口销售收入和效益产生了较大的影响。公司采取远期结售汇等金融理财产品有效的减少汇率变动对公司收入造成的影响。
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建议和结论
未来三年主导产品涨价，产量提升可期
2013年Q1,，同比增长28%，，同比增长19%，，同比增长26%，。
我的判断是：由于原料稀缺，公司主导产品具有持续涨价能力，主导产品提价动因：（1）成本上升；（2）供需关系。
我认为公司的提价步骤为，每年平均一次不低于10%