文档介绍：Desheng Report Monthly
June 2005
德盛月度报告
二零零五年七月六月总第十九期
2005年76月13日出版

本期导读
基金投资绩效表现评述
........................1
研究精髓
汽车行业最新经营状况和投资策略
........................3
FROM AGI
国际市场动态
........................6
GrassrootsSM
GrassrootsSM Global Insights
........................10
主办单位:
国联安基金管理有限公司
出版日期: 2005年6月13日
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五月基金投资绩效表现评述
文:风险管理部王勤
5月份的股票市场呈现明显的弱市探底格局,,,不但跌破了1100点整数关口,也跌破了“”行情启动低点,。%,%。行业方面,所有行业都有不同幅度的下跌。天相二级行业指数中本月表现最差的是石化(-%)、煤炭(-%)、化工(-%)和有色(-%);而本月表现最好的行业是传媒(-%)、计算机硬件(-%)和汽车及配件(-%)。%,%。
注:业绩基准=国泰君安指数X65%+上证国债指数X35%
注:业绩基准= (天相小盘x60%+天相中盘x40%)x60%+上证国债指数x40%
德盛稳健5月份股票组合中一些行业的收益率超过其在业绩基准中的收益率,超额最大的5个行业是汽车及配件、建材、酒店旅游、房地产和建筑业,它们在基金和基准中的收益率表现如下图:
德盛小盘股票5月份组合中一些行业的收益率超过其在业绩基准中的收益率,超额最大的5个行业是建材、机械、供水供气、酒店旅游和食品,它们在基金和基准中的收益率表现如下图:
大盘在5月份大幅下跌,基金重仓股更是全面受挫,70%以上基金重仓股的跌幅超过了上证指数,经历了一个黑色的5月。与此同时,5月份交易的缩量使基金很难在下跌过程中调整仓位,也是导致基金净值大幅缩水的一个重要原因。
(以上数据均源自:国联安基金)
汽车行业最新经营状况和投资策略
研究精髓
国联安研究部
投资要点:
1-4月份汽车产销量实现同比增长,超出市场预期。3、%%,促使1-4月份汽车产销量同比实现增长,超出市场预期。
乘用车重归同比增长轨道,并将走出增长景气低谷。预计上半年乘用车销量同比增长3-5%,其中基本型乘用车将同比增长3-4%。
小排量基本型乘用车将继续维持高速增长态势。%以上的同比增幅,是基本型中的增长亮点,高速增长态势将得以延续。
乘用车价格趋于稳定,将促使市场信心恢复。05年1月份以来乘用车均价环比跌幅大大缩小,部分车型甚至涨价,消费者观望情绪减弱,市场信心将逐渐恢复。
大型客车保持快速增长,成本压力将减轻。1-4月份,大型客车产销量分别同比增长36%和20%,抗周期性特征明显。同时,钢铁、石化等原材料价格预期下跌将减轻大客的成本压力。
05年1季度是汽车行业年内盈利低点,行业盈利能力将逐步回升,走出效益景气低谷。
1、1-4月汽车产销同比增长,乘用车走出增长景气低谷
3、4月份行业销售增幅回升,超出预期
1-4月份累计汽车产销量出现同比增长,超出预期。2005年1-4月,,%;,%。
3、4月份保持同比增长是汽车行业实现1-4月累计产销量增长的关键。在去年3月份汽车产销量创出历史高点的情况下,今年3、%%、%%,扭转了1-2月累计产量基本持平、累计销量下滑7%的不利局面。
商用车是1-4月份汽车行业增长主力
从05年1-4月份累计数据看,汽车产销量同比分别增长