文档介绍：《财务管理》第二章财务管理的价值观念
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第二章财务管理的价值观念
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概念
计算与应用
概念与类别
时间价值
风险价值
计量
单一证券
投资组合
资本资产定价模型
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一、资金时间价值的概念
(一)资金时间价值的含义
资金的时间价值,是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,也即资金在周转中由于时间因素而形成的差额价值,或称为货币的时间价值。
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要点解释:
(1)增量,用“增值金额/本金”表示;
(2)要经过投资与再投资;
(3)要持续一段时间才能增值;
(4)随着时间的延续,货币总量在循环周转中按几何级数增长,使货币具有时间价值。
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根据上述定义,可知:
(1)资金使用时间长短不同,具有不同的价值。
(2)资金的周转速度不同具有不同的价值。劳动时间衔接越紧密,资金时间价值越大。(在产品的生产时间中,包括生产资料的准备时间、劳动时间、生产过程的中断时间。只有劳动时间内才创造价值。)
(3)资金的投入和收回的时间早晚不同,具有不同的价值。
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(二)资金时间的重要意义
1、从量的规定性来看,资金时间价值是指没有风险和没有通货膨胀的条件下的社会平均资金利润率。由于市场竞争存在,企业在进行各种投资活动的投资利润率趋于平均化,这就要求企业在进行某项投资时至少要取得社会平均的利润率。因此,资金时间价值就成了评价投资方案的基本标准。
思考
资金时间价值是一种实际成本还是机会成本?
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2、时间价值解决了不同时点资金价值的换算关系
0
1
2
3
4
5
-1000
100
200
300
400
500
项目可行吗?
甲
乙
500
400
300
200
100
-1000
选择甲还是乙?
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(三)资金时间价值的计量
通常情况下,资金时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率。
资金时间价值量的大小通常可以用利息率来表示,但这种利息率应以社会平均资金利润率为基础,并且以社会平均利润率作为资金时间价值量的最高界限。
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因此,资金时间价值有两种表示形式:
(1)其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率;其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中真实价值额,即一定数额的资金与时间价值率的乘积。由于国债投资几乎没有风险,如果通货膨胀率很低的话,国债利率可视同时间价值(即无风险收益率)。通常情况下,资金时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率。
(2)资金时间价值量的大小通常可以用利息率来表示,但这种利息率应以社会平均资金利润率为基础,并且以社会平均利润率作为资金时间价值量的最高界限。
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衡量资金时间价值量的利息率与一
般利息率概念如银行存贷利息率、
股息率、债券利息率等一样吗?
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二、资金时间价值的计算与应用
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单利
复利终值
复利现值
复利
年金终值
年金现值
几个概念:单利与复利,终值与现值,年金
普通(后付)年金、预付年金、
递延年金、永续年金
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单利?复利?
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名称
计算方法
特点
复利终值
S=P×(1+i)n(基本公式)
=P×(S/P,i,n)
复利现值
P=S÷(1+i)n=S×(1+i)-n
=S(P/S,i,n)
普通年金终值
S=A×年金终值系数
= A×[(1+i)n-1]/i
= A×(S/A,i,n)
其系数的倒数为偿债基金系数(求A的问题)
普通年金现值
P= A×年金现值系数
= A×[1-(1+i)-n]/i
= A×(P/A,i,n)
其系数的倒数为投资回收系数(求A的问题)
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名称
计算方法
特点
预付年金终值
S= A×[(S/A,i,n+1)-1]
(利用普通年金终值公式:与普通年金终值系数相比:期数加1,系数减1即可)
预付年金现值
P= A×[(P/A,i,n-1)+1]
(利用普通年金现值公式:与普通年金现值系数相比:期数减1,系数加1即可)
递延年金终值
与普通年金终值计算方法相同。
注意n的确定
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名称
计算方法
备注
递延年金
现值
两种方法:
(1)P=P(m+n)-Pm
(2)p=Pn/(1+i)m (把递延年金视为普通年金,求出递延期期末的现值Pn,然后再此值调整到P 0,即第1期期初)
n:年金期数;
m:递延期数;
m+n:可直接查表的期数。
永续年金
现值
P=A/i
没有终值。