文档介绍：2011 年宁海县城市建设投资开发有限公司公司债券[此处键入本期债券名称全称] 跟踪评级报告信用评级报告主体信用等级: AA 级债项信用等级: AA +级评级时间: 2015 年6月26日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 概要编号:【新世纪跟踪[2015]100328 】跟踪评级观点主要财务数据 2014 年,宁海县国民经济和财政收入稳步增长。当年宁海城投土地收入减少,导致营业收入较上年缩减,出现营业亏损,但同期财政补贴金额较大,公司净利润较上年有所增加。目前公司财务结构较稳健,经营性现金流稳中有升,偿债能力较强。但土地资产变现存在较大的不确定性。项目?宁海城投较为丰富的土地储备为公司的可持续发展提供较好的保障。? 2014 年宁海城投拆借资金和政府补贴资金到位较及时,经营性现金流较为充裕。? 2014 年宁海城投刚性债务规模总体可控,但未来公司将继续扩大对城市建设的投资,融资规模将上升,预计偿债压力将进一步集聚。注:根据宁海城投经审计的 2012~2014 年度财务数据和担保方宁波城投经审计的 2012~2014 年财务数据整理、计算;宁海县经济与财政数据根据宁海县政府网站公布数据整理。连带责任保证担保,可为其偿付提供补充保障。上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司本报告表述了新世纪评级对本期公司债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有本期公司债券的一种建议。报告中引用的资料主要由宁海城投提供,所引用资料的真实性由宁海城投负责。新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级报告按照 2011 年宁海县城市建设投资开发有限公司(简称宁海城投、该公司或公司)公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据宁海城投提供的经审计的 2014 年财务报表及相关经营数据,对宁海城投的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论如下。一、债券发行情况该公司于 2011 年12月30日发行了总额为 12亿元的公司债券。该期债券期限为六年,同时附加第三年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。本期债券在存续期内前三年票面年利率为 % ,在债券存续期内前三年固定不变;在本期债券存续期的第三年末,发行人可选择上调票面利率 0至100 个基点(含本数), 债券票面年利率为债券存续期前三年票面年利率加上上调基点,在债券存续期后三年固定不变。投资者有权选择在本期债券的第三年末是否将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人。 2014 年 12月公司公告不上调本期债券的票面利率,投资者回购的债券额度为万元。该债券的付息方式为每年付息一次,分次还本, 到期应付利息随当期应还本金一起支付。本期债券从第四个计息年度开始逐年偿还,即第四、五、六年末分别偿还本期债券第三年末未回售剩余本金的 30% 、 30% 和 40% 。该期债券的募集资金用于项目建设( 亿元,如图表 1所示)、偿还银行借款( 亿元)以及补充流动资金( 亿元)。图表 1. 募投项目建设概况(截至 2014 年末) 总投资额拟使用募集累计投资项目名称建设进度(亿元)资金(亿元)额(亿元) 桃源街道唐安李村拆迁安置小区项目 100% 甬临线(山河岭至岔路段)复线公路工程 100% 100% 同三高速宁海互通至沿海高速蛇蟠互 1 新世纪评级 Brilliance Ratings 通连接线宁海段公路工程(一期) —合计资料来源:宁海城投二、跟踪评级结论(一)公司管理跟踪期内,该公司产权及治理、管理水平等方面无显著变化。截至 2014 年末,公司控股股东仍为宁海县国有资产管理委员会(简称“宁海国资局”),宁海国资局持有公司 100% 的股权。 2014 年 5月该公司子公司宁海经济开发区新兴工业园有限公司将宁海迎商置业有限公司 100% 股权有偿转让给宁海县宁西生态工业园有限公司,自 2014 年 5月起不再将其纳入合并范围。截至 2014 年末,公司拥有各类全资或控股子公司 28家。该公司被关联方占用资金的情况较为严重。截至 2014 年末, 公司应收关联方的款项净额为亿元,债务单位主要为宁海县国有资产监督管理局、城关镇资产经营管理公司等政府所属企业, 部分款项账龄近 3年。虽然关联占款的回收风险较小,但实际回收时间不确定。(二)经营环境 2014 年,宁海县经济