文档介绍：? ? ￠￡ ! " # $ %& '() 2014 年公司债券 2015 年跟踪信用评级报告关注: ?浐灞生态区财政收入受土地出让收入变动影响较大。 2014 年,受政府性基金收入下降影响,浐灞生态区财政收入有所下降,全年综合财力亿元,同比下降 % 。?公司在建项目的资金压力仍然较大。截至 2014 年底,公司主要在建项目尚需投入资金亿元,随着浐灞生态区建设的推进,公司还需投入大量建设资金,资金支出压力仍然较大。?公司主营业务盈利能力偏弱,利润主要来自财政补贴。公司 2014 年营业利润只有万元,当期财政补贴 15,092 万元,公司利润对财政依赖较强。?公司大量资金被占用,回款周期较长。公司应收账款和其他应收款规模较大,二者合计亿元,占总资产的比例为 % 。?跟踪期内,公司有息负债规模快速增长,偿债压力加大。 2014 年公司有息负债达亿元,同比增长 % ;同期资产负债率进一步攀升至 % ,未来公司偿债压力较大。主要财务指标: 项目 2014 年 1,486, 512, % 2013 年 1,226, 504, % 2012 年 1,242, 491, % 总资产(万元) 归属于母公司所有者权益(万元) 资产负债率流动比率速动比率有息负债(万元) 营业收入(万元) 营业利润(万元) 补贴收入(万元) 利润总额(万元) 综合毛利率 742, 149, 457, 181, -2, 17, 14, % 453, 88, -1, 16, 14, % 15, 15, % EBITDA (万元) EBITDA 利息保障倍数 21, 25, 21, 经营活动现金流净额(万元) -129, 14, 42, 资料来源:公司 2012-2014 年审计报告,鹏元整理 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2014]732 号文件批准,公司于 2014 年 10月 21 日发行 12 亿元公司债券,期限 7 年,发行利率为 % 。本期债券采用单利按年计息,每年付息一次,分次还本,即自债券发行后第 3 年末起, 每年分别按照债券发行总额 20% 的比例偿还债券本金。截至 2015 年4月 30 日,本期债券尚无兑付本息。截至 2014 年 12月 31 日,本期债券募集资金的使用情况如下表所示: 表1 截至 2014 年 12月 31 日本期债券募集资金使用情况(单位:亿元) 项目计划总投资拟使用项目名称实际已投资已使用募集资金募集资金西安市 2011 年世界园艺博览会配套设施项目资料来源:公司提供西安市 2011 年世界园艺博览会配套设施项目预计 2015 年 12 月完工。截至 2014 年 12 月底, 项目已投入资金亿元,累计完成总投资额的 % 。二、发行主体概况跟踪期内,公司股权结构、注册资本、控股股东和实际控制人均未发生变化。股东仍为西安浐灞生态区管理委员会,控股比例 % 。截至 2014 年 12月 31 日,公司注册资本仍为 45 亿元。公司是西安浐灞生态区(以下简称“浐灞生态区”)重要的国有资产运营主体,担负着整个世园会园区运营管理及其周边基础设施建设的任务,其业务涉及基础设施建设、生态建设、旅游、会展等板块。 2014 年,公司原子公司西安世园文化创意产业投资有限公司已清算注销,不再纳入合并报表范围。公司拥有子公司共 7 家,基本情况见附录五。截至 2014 年 12月 31 日,公司总资产为 1,486, 万元,所有者权益为 512, 万元,资产负债率为 % ; 2014 年度,公司实现营业收入 149, 万元,利润总额 15, 万元,经营活动产生的现金流出为 129, 万元。三、区域经济与财政实力 2014 年,西安市和浐灞生态区经济继续保持稳定增长,经济实力不断增强 3 2014 年,西安市经济稳定增长,全年实现地区生产总值 5,