文档介绍：资本预算----现金流量预测
现金流量预测概述
增量现金流量
现金流量预测的基本公式
举例说明
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现金流量预测概述
资本预算(Capital budgeting):提出长期投资方案并进行分析、选择的过程。
现金流量:
在投资决策中,一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量,这里的现金是广义的现金,它不仅包括各种货币资金,而且还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资源的变现价值
增量现金流
相关项目现金流量的特征
预测现金流量的基本原则
现金流量预测
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相关项目现金流量的特征
需要提供关于营业(相对于融资而言)现金流量的信息
现金流量应建立在税后的基础上
现金流量必须以增量的形式提供
预测现金流量的基本原则
区分相关成本和非相关成本
应当考虑机会成本
包括由项目投资引起的营运资本(流动负债的自发性变化净值)的变化
必须考虑通货膨胀的影响
现金流量预测
相关概念
计算增量现金流量
举例说明
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增量现金流的相关概念
税后成本与税后收入
折旧的抵税作用
已折旧资产的处理或出售
计算增量现金流量
初始现金流出量:包括固定资产购置、安装成本、净营运资本变化、处置旧资产的销售收入和税收调整等。
期间增量现金流量:不包括最后一期现金流量。计算有三种方法。
期末增量净现金流量:期末现金流量除了有期间增量现金流量外,还有潜在的现金流量,包括:出售或处理资产的余值;与资产出售或处理有关的税收(税收抵免);任何与项目结束有关的营运资本的变化(以额外的现金流入的形式回收)。
期间增量现金流量计算的方法
(1)营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税
(2)营业现金净流量=税后净利润+折旧
推导:因为,付现成本=营业成本-折旧,代入上述公式,求得。
(3)营业现金净流量=收入*(1-税率)-付现成本*(1-税率)+折旧*税率
推导:
营业现金净流量=税后净利润+折旧=(收入-营业成本)*(1-税率)+折旧
=(收入-付现成本-折旧)*(1-税率)+折旧
=收入*(1-税率)-付现成本*(1-税率)+折旧*税率
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资本预算现金流量预测举例1
某鱼场考虑引进一种新的切制鱼片的技术,为了推行这种技术,需要90000元购置特殊设备,设备使用期4年,机器的运输和安装费用为10000元,设备按直线法计提折旧(残值率为10%),预期4年后有残值8500元。这些机器被安装在工厂附近的一间废弃的仓库里,这间旧仓库没有任何别的经济用途。此外,不需要任何额外的“净”经营资本,市场部门估计,在不考虑所得税和折旧的情况下,新技术的使用将产生如下额外的营业净现金流量:
第1年第二年第三年第四年
净现金流量 35167 36250 55725 32258
假设所得税率为40%,估计该项目的相关增量现金流量