文档介绍：收益和风险:
资本资产定价模型(CAPM)
第十一章
主要概念和方法
会计算期望收益、协方差、相关系数、贝塔系数
理解多元化的效果
理解系统性风险的原理
理解证券市场线的含义
理解风险-收益权衡
会应用资本资产定价模型进行分析
本章目录
单个证券
期望收益、方差和协方差
投资组合的收益和风险
有效集
无风险的借和贷
公告、惊奇和期望收益
风险:系统性和非系统性
多元化和投资组合风险
市场均衡
风险和期望收益之间的关系:资本资产定价模型
单个证券
单个证券的特征:
期望收益:投资者期望在下一个时期所能获得的
收益。
方差和标准差:评价证券收益的指标。
方差:证券收益与其平均收益的差的平方和
的平均数。
标准差:方差的平方根。
协方差和相关系数:衡量两种证券之间的相互关
系的指标。
期望收益、方差和协方差
例: A公司和B公司股票的报酬率及其概率分布
情况见表,计算两家公司的期望报酬率。
经济情况
该种经济情况发生的概率PI
报酬率(R)
A公司
B公司
萧条
衰退
正常
繁荣

.

-30%
-10%
20%
50%
0%
5%
20%
-5%
期望收益:
E(RA )=15% E(RB )=10%
离散程度:用以衡量风险大小的统计指标。
离散程度越大,风险越大;
离散程度越小,风险越小。
方差:
Var( RA )=σA2 =
Var( RB )=σB2 =
标准离差:
SD( RA )=σA =% SD( RB )=σB =%
标准离差越小,风险也就越小
只能用于比较期望报酬率相同的各项投资的风险大小
标准离差率(标准差系数):
协方差
离差=经济状况下的基金的收益率-期望收益率.
加权=离差× 经济状况发生概率
Cov( RA , RB )= σA ,B =
两个公司股票收益正相关,协方差为正
两个公司股票收益负相关,协方差为负
两个公司股票收益不相关,协方差为0
相关系数
两个公司股票收益正相关,相关系数为正
两个公司股票收益负相关,相关系数为负
两个公司股票收益不相关,相关系数为0