文档介绍：第6章资本结构决策
第6章资本结构决策
注意:顺序已调整!
第2节资本成本的测算
第1节资本结构的理论
第4节资本结构决策分析
第3节杠杆利益与风险的衡量
资本成本的测算——与投资决策衔接,为资本结构铺垫
资本结构的理论
资本结构决策分析——
杠杆利益与风险的衡量
第2节资本成本的测算
一、资本成本的概念内容和种类
二、资本成本的作用
三、债务资本成本率的测算

四、股权资本成本率的测算
五、综合资本成本率的测算
六、边际资本成本率的测算
一、资本成本的概念内容和种类
二、资本成本的作用
三、债务资本成本率的测算
四、股权资本成本率的测算
五、综合资本成本率的测算
六、边际资本成本率的测算
一、资本成本的概念、内容和种类

资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。

包括用资费用和筹资费用两部分。

有不同于一般商品成本的某些特性。

包括个别资本成本率、综合资本成本率、边际资本成本率。???
其实是两个角度:个别资本成本率、综合资本成本率;总资本成本、边际资本成本率
二、资本成本的作用
资本成本在企业筹资决策中的作用
个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。
综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。
边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据。
资本成本在企业投资决策中的作用
资本成本是评价投资项目,比较投资方案和进行投资决策的经济标准。
资本成本在企业经营决策中的作用???
资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。
三、债务资本成本率的测算

基本公式
式中,K表示资本成本率,以百分率表示;D表示用资费用额;P表示筹资额;f表示筹资费用额;F表示筹资费用率,即筹资费用额与筹资额的比率。

公式
Kl表示长期借款资本成本率;I表示长期借款年利息额;L表示长期借款筹资额,即借款本金;F表示长期借款筹资费用融资率,即借款手续费率;T表示所得税税率。 Rl表示借款利息率。
其实,I/L就是利率,上述两个公式并不相等
例6-1:ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元,%,年利率5%,期限3年,每年结息一次,到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为:
例6-2:根据例6-1资料但不考虑借款手续费,则这笔借款的资本成本率为:

在借款合同附加补偿性余额条款的情况下,企业可动用的借款筹资额应扣除补偿性余额,这时借款的实际利率和资本成本率将会上升。
在借款年内结息次数超过一次时,借款实际利率也会高于名义利率,从而资本成本率上升。这时,借款资本成本率的测算公式为:
式中,MN表示一年内借款结息次数。