文档介绍：第8章期权与期权定价
期权的基本概念
期权的价值及其影响因素
期权定价的二叉树方法
Black-Scholes期权定价方法
(一)期权合约的定义
期权(Option),是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格(Striking Price)或执行价格(Exercise Price)购买或出售一定数量某种产品(Underlying Assets,或标的资产)的权利的合约。
期权的基本概念
(二)期权合约的种类
按期权买者的权利划分,期权可分为看涨期权(Call Option)和看跌期权(Put Option)。
按期权买者执行期权的时限划分,期权可分为欧式期权和美式期权。
按照期权合约的标的资产划分,金融期权合约可分为利率期权、货币期权(或称外汇期权)、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权。
期权的基本概念
(三)期权的特性
1、具有杠杆操作及损失有限特性
例1、A公司股票当前股价是40元,对于三月到期的看涨期权,如果目前市场价格是4元,则购买股票和股票期权的损益如下表:
期权的基本概念
到期时
的股价/元
买进股票投资为40元
买进看涨期权投资为4元
利润
利润率/%
利润
利润率/%
30
35
40
45
50
55
60
-10
-5
0
5
10
15
20
-25
-
0
25
50
-4
-4
-4
1
6
11
16
-100
-100
-100
25
150
275
400
(三)期权的特性
2、权利和义务的不对称性
期权的基本概念
期权具有非线性
(三)期权的特性
2、权利和义务的不对称性
对于期权的买者来说,期权合约赋予他的只有权利,而没有任何义务。
作为给期权卖者承担义务的报酬,期权买者要支付给期权卖者一定的费用,称为期权费(Premium)或期权价格(Option Price)。期权费视期权种类、期限、标的资产价格的易变程度不同而不同。
期权的基本概念
(四)期权交易与期货交易的区别
权利和义务。期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务,而期权合约只赋予买方权利,卖方则无任何权利。
标准化。期货合约都是标准化的,而期权合约则不一定。
盈亏风险。期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。而期权交易卖方的亏损风险可能是无限的(看涨期权),也可能是有限的(看跌期权),盈利风险是有限的(以期权费为限);期权交易买方的亏损风险是有限的(以期权费为限),盈利风险可能是无限的(看涨期权),也可能是有限的(看跌期权)。
期权的基本概念