文档介绍：第22章期权与公司理财:基本概念
李连军教授
考研加油
承诺有价
《神雕侠侣》中杨过给郭襄三枚金针,承诺可以满足她的三个愿望。
《大话西游》“爱你一万年!”
期权就是一种承诺,所以有价。
第七章期权与公司理财:基本概念
§ 期权
§ 看涨期权
§ 看跌期权
§ 售出期权
§ 解读《华尔街日报》
§ 期权组合
§ 期权定价
§ 期权定价公式
§ 被视为期权的股票和债券
§ 资本结构政策和期权
§ 购并与期权
§ 项目投资和期权
§ 期权
期权:是一种赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产之权利的合约。
关于期权有一个专门的词汇表,以下是一些重要定义:
1、执行期权。
2、敲定价格或执行价格。
3、到期日。
4、美式期权和欧式期权。
§ 看涨期权
看涨期权:赋予持有人在一个特定时期以某一固定价格购进一种资产的权利。
对资产的种类并无限制,但在交易所交易的最常见期权是股票和债券的期权。
§ 看涨期权-看涨期权在到期日的价值
普通股股票的看涨期权合约在到期日的价值是多少呢?
-答案取决于标的股票在到期日的价值。
如果在期权到期之日股价更高的话,则看涨期权更有价值。
如果股价高于行权价,则称看涨期权处于实值状态。
§ 看涨期权-看涨期权在到期日的价值
看涨期权在到期日时的收益
到期日收益
如果股价低于100美元
如果股价高于100美元
看涨期权的价值:
0
股价-100美元
看涨期权(C)在到期日的价格(美元)
0
普通股股票在到期日的价值(美元)
图22-1描绘了对应IBM股票价值的看涨期权价值,它被称为看涨期权的曲棍球棍图
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§ 看跌期权
看跌期权:可视为看涨期权的对立面。
正如看涨期权赋予持有人以固定价格购进股票的权利那样,看跌期权赋予持有人以固定的执行价格售出股票的权利。
§-看跌期权在到期日的价值
由于看跌期权赋予持有人售出股份的权利,所以确定看跌期权价值正好与看涨期权相反。
如果期权到期时,股价高于执行价格,看跌期权的持有者就不会行权。看跌期权的所有者会放弃期权,即任由期权过期。
§-看跌期权在到期日的价值
看跌期权在到期日时的收益
到期日收益
如果股价低于50美元
如果股价大于或等于50美元
看跌期权的价值:
50美元-股价
0
看跌期权(P)在到期日的价格(美元)
0
普通股股票在到期日的价值(美元)
图22-2描绘了对应标的股票所有可能价值的看跌期权价值。
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