文档介绍：量化宽松政策
一、引言
所谓量化宽松(quantitative easing), 量化指的是扩大一定数
量的货币发行，宽松就是减少银行储备必须注资的压力。当银行和金
融机构的有价证券被央行收购时，新发行的钱币便被外贸企业产生很大影响，虽然有利于中国进口贸易
条件的改善，但对中国企业的出口签约、企业利润以及中小企业的发
展等产生不利影响。
（2）全球金融市场流动性泛滥，为中国带来输入性通货膨胀压
力。日本量化宽松创造了大量流动性，除了少部分进入实体经济转化
为消费和投资，其中一部分流入了全球金融市常因为发达经济体进行
量化宽松而流入全球金融市场的流动性，导致了全球范围内的流动性
过剩，推高了全球大宗商品价格的上涨，进而提高了中国相关企业的
生产成本，为中国带来了输入性通货膨胀压力。
（3）大量热钱流入中国，为中国带来了严峻的考验。由于中国
经济发展比较快，人民币汇率和利息比较高，吸引了大量国际游资的
关注。热钱的大量涌入会给中国本已脆弱的影子银行体系带来流动性
风险，而且如果中国不能有效控制热钱，也会导致股市和房地产泡沫
的膨胀。
（二）美国的货币宽松政策对中国的影响
1. 美国量化宽松政策的实施
2008 年末以来，为了维护金融系统的稳定性，美国共实施了两轮
量化宽松政策。美国所实施的量化宽松货币政策无疑是希望刺激美国
2经济复苏，并以此解决部分经济失衡的状况，借以减轻中长期经济增
长的压力。然而美国作为当今世界唯一的超级大国，美元作为当今国
际货币体系中的关键货币，如此大规模的连续的量化宽松货币政策势
必给世界经济带来深远的影响。中国的金融市场尚不完善，作为投资
收益率较高，投资机会较多的新兴市场国家，必然要面临多方面的冲
击和影响。
2. 美国量化宽松政策对中国产生的影响
美国量化宽松政策主要从贸易、物价上涨及汇率等渠道影响中国
的经济。对中国经济有正面影响的是：美国经济的复苏，国内消费的
增长有益于中国对美国的贸易出口。
造成负面影响的有：第一，国际大宗商品的价格上涨给中国造成
了较大的输入型通货膨胀的压力。第二，由于美国与中国利率的倒挂，
大量的投资资本流入中国，造成了资产泡沫化，成为了通货膨胀预期
恶化的重要推手。第三，美元的疲软让中国大量以美元标价的巨额外
汇储备面临更大的贬值风险，对其外汇资产的安全性造成了较大威
胁。作为中国外汇储备主要投资对象美国国债的清偿风险也逐渐加
大，这也不利于中国的外汇储备管理。不利于中国的出口贸易。第四，
美国货币政策的溢出效应，减弱了中国央行的货币政策效果，造成中
国宏观经济政策的预期效果无法充分发挥。
3. 面对美国的量化宽松政策，中国应采取的措施
面对美国的量化宽松货币政策，中国应注重“内外兼修”，包
括对外调整出口结构，维持衡；对内有效控制通货膨
胀，防止经济局部过热或过冷。另外稳步推动人民币的国际化进程，
长期来看这也是应对美元贬值的最好方法。
3三、面对量