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中国直接和间接房地产市场的
互动关系研究
口原作者:格莱美·纽厄尔【澳大利亚】
周·,王·,基斯·金奈尔【香港】
译者:国家发改委宏观经济研究院李强
五、
一风险调整回报分析市场表现明显胜过它们各自的市场投资组合。中
、上市国办公楼市场同房地产公司和整个股票市场相
房地产公司和股票市场的市场表现出一些令人感兴趣的特征。
,
市场有正的年平均投资回报率,%。然而上海房地产公司的投资回,。
报率是,%.胜过深圳的股票市场的房地产公司表现,%。但是在任意一个中国办公楼市场序列中都没有明
这两城市房地股票市场的表现都次于两城市股票市场的总合、
股市场表现。.%是股票市场序列表现出的明显序列相关性。我们可以看到
场中和房地产股票市场中表现最佳的。这种缺乏的序列相关性与香港和新加坡房地产市

.%。这一办公楼市场波动率等相关信息得到序列的表现相一致的,
明显低于整个上海和深圳的股票市场波动率。房地产市场和他们各自:,,。
的股票市场显现出相思的波动性。上海和深圳的股股市几乎表现出二投资组合多样化的好处
它们各自股票市场波动率的二倍。这一高的波动性是由于年股把年二季度到年四季度期间中国
市场和股市场合并导致的结果。过去股通常和股交易时会打折办公楼市场,
。
价而波动。之间存在明显的相关性,然而四个办公楼市场与。囊一。一。.。。一..... 尊,。一一。一.。。。。曩誊。≯一
、包括上海和深圳的股票市场
的,,。类似地,香港的房地产公司比大陆房中的房地产公司之间不存在明显相关性。尤为重
地产公司更容易随着整个股票市场行情而波动。
公楼市场和房地产公司比起它们邻近区域的成熟的投资市场能够提供的办公楼市场之间不存在明显相关性。所有股票
更多潜在的降低风险的组合投资所带来的好处。市场部门之间存在明显相关性上海和深圳上市
为了评价中国不同的资产类别的风险调整表现本文使用了几种房地产公司之间是高度相关的。
风险调整表现衡量指标,如风险回报率、指数、指数、这些交叉资产相关性表明了潜在的多种投资
指数。
别是中国办公楼市场和房地产市场中风险调整表现最佳的,深圳股海,深圳股票市场进行股票投资组合所带来的好
股票