文档介绍：优化资本市场结构促进直接融资发展
摘要直接融资与间接融资发展失衡是中国资本市场面临的主要问题党的十七大为资本市场的发展指明了战略性方向通过对我国融资现状的分析提出了加快多层次资本市场建设稳步发展股票市场、加快发展债券市场、优化机构投资者结构的多渠道拓宽直接融资的思路关键词直接融资;资本市场;股票市场;债券市场;机构投资者“优化资本市场结构多渠道提高直接融资比重”这是党的十七大报告为中国资本市场今后发展指明的方向认真贯彻落实十七大精神对搞好资本市场改革发展、做好今后资本市场各项工作具有积极而深远的意义
一、我国国内融资市场的现状
(一)过度依赖间接融资加剧了金融体系风险
直接融资与间接融资的协调、均衡发展是提高金融市场效率、降低金融体系风险的内在要求同时也是合理配置资金的必然要求然而长期以来我国直接融资比重一直仅有10%左右来自银行的间接融资占90%这造成金融风险的压力过分压在银行身上使银行不堪重负优秀的企业不能以低成本获得资金支持迅速做大做强企业发展的激励机制和社会监督机制也不能借助于资本市场建立健全起来;另外大企业、优质的企业到海外上市使中国人不能从资本市场中分享中的提高
(二)副资渠道无法满足不同主体的投副资需求
%而英美等发达市场超过80%印度、韩国等新兴市场超过50%现有的直接融资主要面向大型企业中小企业在直接融资中的份额还比较低目前中小企业对经济的贡献率已超过50%资本市场如何满足这类企业的融资需求支持其发展壮大是急需解决的课题同时还有众多股份制公司希望通过适当的平台实现其股份的流动随着现货市场的发展和扩大投资者对金融衍生品交易的需求日益强烈
(三)债券市场发展缓慢债券品种结构不合理
股票市场和债券市场的协调发展是企业多渠道筹集资金的基础也是形成有效公司治理结构的必要条件我国债券市场发展缓慢已不能适应融资的现实需求主要表现在以下几方面第一我国债券市场的总量仍然偏小2006年我国市场发行的金融债(不含政策性银行债)、企业债、企业短期融资、%而根据世界银行2003年度报告的数据多数成熟市场国家的企业债券发行量与GDP的比例在50%~100%之间即使是新兴市场均也达到了20%%以上以纯商业信用为基础的公司和企业债券的总量占比不足5%只有大型国有或国有控股企业才能发行企业债券而且每年融资规模有限被允许进入企业债券市场的投资者也很少市场交易极不活跃债券市场的资源配置功能无法有效发挥如何发展企业债券已经成为资本市场面临的紧迫问题
(四)国内资本市场发育不完善上市资源流失海外
由于国内直接融资渠道不畅造成近年来我国企业赴境外上市数量大幅增加上市筹资额也大幅提高统计显示2