量化宽松政策分析.pptx

文档介绍：欧洲央行QE(Quantitative Easing)政策分析
政策简介
继美国、日本和英国后,量化宽松(QE)的接力棒传递到了欧洲央行行长德拉吉手中。
欧洲央行行长德拉基1月22日正式宣布,欧洲央行计划每月实施600亿债券购买计划,将从3月份开始购买国债,购买计划持续到2016年9月,如此一来,。
政策背景
①整个欧元区通缩形势严峻,通胀的发展趋势低于欧央行预期,
②欧洲总体经济形势持续疲弱,失业率居高不下,增长不及预期目标,货币和信贷趋势继续受到抑制。
③欧央行2014年6月和9月采取的政策措施已促进金融市场价格改善,但常规货币政策并不能改变欧元区财政分立和统一货币的内在矛盾,仍不足以化解低通胀持续时间长的高风险。
④欧洲目前没有条件采取像美国QE、中国2008年四万亿投资那样的积极财政政策。
政策目标
通过增加货币供给M,在价格水平不变的条件下,压低实际利率r,促进欧元资本向非欧元区流通,降低了欧元汇率e。
汇率的降低有利于恢复欧元区内生增长动力,提高总收入产出y,并通过货币市场供给提升价格水平P,缓解通缩压力。
在蒙代尔-弗莱明模型下,存在产品市场和货币市场的均衡。
Y=c(y)+i(r)+g+nx(e) IS*
M/P=L(r,y) LM*
政策初期实际效果
政策初期实际效果
①欧央行公布QE政策之后,欧洲各国国债收益率下跌、欧元急剧下挫、欧洲股市大幅上涨。%%,%。欧元两个交易日大跌3%,过去12个月跌幅高达18%。
②在购债正式开始之前