文档介绍：基于杜邦分析体系的家电行业盈利能力分析
摘要:企业的盈利能力是企业经营成果、营运能力、资本结构的综合体现,与企业的价值和企业的增长有着密切的联系。当前我国家电行业市场机制运作较为充分,各家电企业处于较为激烈的竞争当中。文章基于杜邦分析体系,以格力、美的、海尔和长虹这四家家电企业为研究对象,分析企业盈利能力上升或下降的原因,并对此提出相关建议。
关键词:杜邦分析家电行业盈利能力结论与建议
中图分类号:F275
文献识别码:A
文章编号:1004-4914(2016)09-077-02
本文选取了格力电器(000651)、美的集团(000333)、青岛海尔(600690)和四川长虹(600839)这四家家电企业为研究对象,通过杜邦分析体系,分析这四家企业在盈利能力、营运能力和偿债能力方面的差异。
一、家电企业的权益净利率分析
从表1中可以看到,2015年格力电器和美的集团成为了家电行业的领头羊,权益净利率在同行业中处于领先的地位,而四川长虹的权益净利率则为负数,盈利情况并不理想。近四年来,格力电器的权益净利率均在同行业中处于领先的水平,但在2015年呈现下降趋势,首次下降到了30%以下,美的集团基本处于上升过程中,而青岛海尔呈现逐年下降的趋势,四川长虹则一直处在低水平盈利能力上。是什么原因导致格力电器的权益净利率处于行业较高水平,又是什么原因导致其2015年权益净利率出现下滑?推动美的集团权益净利率上升和导致青岛海尔权益净利率下降的因素又是什么?为什么四川长虹权益净利率一直较低?下面本文就从盈利能力、营运能力和偿债能力三个方面进行分析。
(一)四家企业的盈利能力分析
杜邦分析体系中,影响企业权益净利率的第一个因素是销售净利率。通过计算可以知道,近三年来,格力电器的销售毛利率均超过了30%,在四家企业中处于领先位置。销售毛利率是产品自身的盈利能力,格力电器较高的毛利率为企业的盈利奠定了良好的基础。从表1中可以看到,其销售净利率也领先于其他三家企业,盈利能力较强。格力电器2015年销售净利率比2014年有所增长,说明其权益净利率的下降不是由销售净利率引起的。对近四年的销售净利率进行分析可以发现,美的集团销售净利率呈现出的上升趋势推动了其权益净利率的上升。另一方面,通过计算发现,近四年来,四川长虹的销售毛利率基本维持在13%至17%之间,一直在低水平上徘徊,这也是最终导致其盈利能力较弱,销售净利率、权益净利率较低甚至为负值的原因。
(二)四家企业的营运能力分析
杜邦分析体系中,影响企业权益净利率的第二个因素就是以资产周转率来衡量的营运能力。从表1中可以看到,格力电器的总资产周转率一直处于较低的水平,说明格力较高的权益净利率并不是由其资产周转率来推动的。而且格力电器2015年的总资产周转率出现了明显的下降趋势,这是导致其权益净利率下降的重要原因之一。此外,青岛海尔的总资产周转率出现的略微下降趋势也是其权益净利率下降的原因之一。通过进一步计算资产周转天数可以发现,2015年格力电器应收账款(包括应收票据)周转天数大约为131天,大约相当于美的集团的2倍,说明两家企业在资金收回政策上存在着差异。存货周转天数方面,2015年,格力、美的和海尔的存货周转天数均约为33天,而长虹的存货周转天数大约是它们的2倍,在存货周