文档介绍：2002 年第 5 期辽宁财专学报第 4 卷总第 26 期
我国经理股票期权实施的战略步骤和模式选择
马驰
( 东北财经大学, 辽宁大连 116025)
摘要: 对企业管理者的激励形式有很多种, 实践证明, 其中的经理股票期权制是一种行之有效的途径,
所以, 应借鉴国内外的成功经验, 尽快建立起我国企业的经理股票期权制, 以推动企业的长远发展。
关键词: 经理股票期权; 虚拟股票期权; ESO 模式
中图分类号: F830. 91 文献标识码: A 文章编号: 1008-2751( 2002) 05-0031-02
一、我国实施 ESO 的总体思路 2000 年 4 月, 在山东证券公司有关研究人员的协助下,
所谓经理股票期权( Executiv e Stock O ptio ns, ESO ) , 是宁夏吴忠仪表股份有限公司( 简称吴忠仪表) 推出了一套员
指给予企业内的高级经理人员按某一预定价格购买本企业工激励方案, 这是中国上市公司对于 ESO 计划方案的最新
普通股的权利, 经理人员有权在一定时期后将所购入的股票探索。严格来说, 作为上市公司吴忠仪表的股权激励方案也
在市场上出售, 但期权本身不可转让。经理股票期权持有人并不是纯粹的 ESO , 而是“ESO + 期股+ 员工持股”的模式,
在特定时期以预定价格购买本企业股票的行为被称为行权尽管如此, 我们把其中的 ESO 部分单独拿出加以分析仍然
( Ex ercise) , 而该预定价格即为行权价( Ex ercise P rice ) 。具有重要意义。
长期以来, 我国企业对管理者激励制度的探索一直没有( 1) 方案的设计原则。该方案的主要目的是从制度上构
停止过。其中最具有代表性的两种形式是承包制和年薪制。造使经理人员决策行为更多关注公司未来发展而不是只顾
众多的事例证明, 这两种形式不具有长期激励效应, 无法使眼前利益的激励约束机制。它要求股票期权在受益人的薪酬
企业长期稳定的发展, 也就不能满足社会高速发展的需要, 结构中要占一个适当的比例, 同时要求股票期权的运作要有
而必将被社会所淘汰。因此当前我国企业迫切需要 ESO 的硬约束条款。( 2) 股票来源。吴忠仪表国有股比例高达
实施, 我国企业 ESO 实施战略的总体思路应该是, 首先在一 47. 39% , 结合这一自身特点, 其 ESO 计划的股票来自于国
些有条件的企业中进行试点实践, 在试点的同时重点解决制有股权的出让。( 3) 股票期权行权价格的确定。由于采用国有
度安排方面的约束, 然后在试点成功及制度安排基本成熟的股出让的股票来源方式, 吴忠仪表确定行权价格的主要依据
情况下再进行大范围的推广普及。是每股净资产值。( 4) 股票期权的授予。吴忠仪表的股票期权
二、我国企业 ESO 试点实践的两个经典案例的受益人范围被限定为公司决策层、经营管理层、主要研发
从 20 世纪 90 年代中期开始, 我国企业逐步开始在高级人员和关键岗位人员, 具体由公司董事会决定。( 5) 股票期权
经理人员范围内进行以股权为基础的激励机制的实践。北的执行。股票期权的行权时间由董事会决定, 对期权的执行
京、上海、武汉和深圳等地都出台了进行股权激励的相应法过程有