文档介绍：国有上市公司横向并购的市场结构效应研究
刘毓
(中国人民大学商学院,北京100872)
提要:本文在横向并购对市场集中度影响机制的分析基础上,以2000—2003年国有上市公司横向并购事件为样本,以并购后四年市场份额及利润变化的实证分析为基础,揭示了横向并购对市场集中度的影响效应,剖析了影响市场结构发育的因素与机制。
关键词:横向并购;市场结构;公司并购;上市公司
作者介绍:刘毓,中国人民大学商学院博士生,研究方向:财务管理。
中图分类号: 文献标识码:A
Abstract: On the basis of mechanism analysis, the article analyzes the change of market share and profit with the samples of M&A incidents by state-owned listed corporations from 2000 to concentration effect is revealed grounded on 4 year financial data after M&A, as well as the elements and mechanism influencing the growth of market structure are also studied.
Key words: transverse M&A, market structure, M&A, listed corporation
引言
所谓市场结构,一般的定义是指规定构成市场的卖者(厂商)相互之间、买者相互之间以及卖者和买者集团之间等诸关系的因素及其特征,其中心内容是竞争与垄断的关系(李悦,1998)[1] [M].经济管理出版社,1998.
。测度市场结构类型的最为常用的指标是市场集中度。丹姆斯茨的实证研究表明当集中度超过50%后,报酬率与集中度为正相关关系。
长期以来我国市场结构的一个最为突出的特征就是市场集中度偏低、竞争过于分散,反映到企业层面则是规模较小,结构不合理。在国有上市公司分布较为集中的工业行业,按照著名产业组织研究专家植草益的划分标准,在1998年底,中低市场集中度行业所占全体行业的比重为24%,而低市场集中度行业所占比重则达到71%,两者的合计达到95%。如果进一步分析可以发现,不足5%的高集中度行业也主要是石油能源、烟草加工等一些政策性垄断行业。%,同年美国制造业455个行业中RCS在50%及以上的行业数和销售产值比重,分别比我国高28和31个百分点(杜传忠,2003)[2] [M].经济科学出版社,2003.
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自2000年国有企业三年脱困目标实现后,国有经济结构调整成为当前和下一时期的重要战略任务,作为国有经济集富区的国有上市公司,通过并购整合产业资源,优化市场结构,成为国有经济战略调整的关键力量。从世界产业发展经验看,并购作为整合生产要素的重要手段,在经济结构和产业结构调整中发挥了重要作用。美国1890至1914年的并购浪潮使71个重要行业由寡占或近乎完全竞争的市场结构过渡为垄