文档介绍：第卷第期中国发展
10 摇 6 Vol. 10摇 No. 6
年月
2010 摇摇 12 China Development Dec. 摇 2010 21
上市公司分配现金股利概率的和模型对比研究
probit logit
付连军,马传兵,嵇冉
摇
中华女子学院管理学院北京
( , 100101)
摘要:该文根据著名经济学家行为理性选择剖视理论利用和二元离散选择模型的对
摇 McFaden , Probit Logit
比分析定量研究公司财务及经营状况对发放现金股利概率边际变化的影响进一步为偏好现金股利型投资者的
, ,
投资决策作参考与其它同类研究相比该文的独创性结论有流通股占总股本比率对上市公司发放现金股利的
。, :
影响呈开口向上的二次曲线形同时相比于每股盈余每股现金净含量对发放现金股利概率有同样重要影响
, , 。
关键词: 现金股利二元离散选择模型边际概率
; ;
中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( )
C3摇摇 A摇摇 1671-2404 2010 41-0021-07
公司理财理论依次经历了以融资理财为主的传方式如何决定股利支付数量及方式对公司价值和
摇摇?
统理财阶段和以资金合理配置与有效利用为主的综股东财富又有怎样的影响发放股利的资金如何预
?
合理财阶段后进入了以价值评估和股利分配为特算这些问题目前仍然没有得到完美解决因而使
, ? ,
征的现代理财阶段股利政策是现代公司理财的核公司股利政策与理论成为公司财务研究的热点和难
。
心内容之一它既是公司前期筹资和投资活动的必点本文着重探讨上述股利问题中的第一个也是最
, 。
然结果和延续同时符合公司当前发展战略的股利重要的问题上市公司是否应发放现金股利发放
, : ?
政策又可使公司获得长期稳定发展的条件现金现金股利可能性由哪些因素决定本文特点是从对
, 。?
股利是用货币资金形式支付的股利这种股利形式企业微观个体财务特征的考察入手根据著名经济
, ,
既是上市公司常用也是投资者容易接受的方式但学家的行为理性选择剖视理论利用
, McFaden , Prob鄄
无疑会大量增加公司现金流出给公司形成重大资和二元离散选择模型的对比分析定量研究
, it Logit
金支付压力规模较小且处于发展初期的公司通常企业自身财务特征对分配现金股利概率的影响
。。
不发放现金股利而公司认为自己已足够成熟并有
,
大量且稳定的现金净流入才会开始发放现金股利国内外股利理论实证研究综述及本文研
。 1摇
因此分配现金股利与其它股利分配形式相比不但究思路
,
要求上市公司有较强的盈利能力同时更要求具有
, 国外股利问题的理论研究基本是在理论提
数量足够且稳定的净现金流入事实上公司现金股摇摇 MM
。供的平台上通过放松不同假定对股利问题进行探
利与每股盈余间确实具有较强相关性但比每股盈,
, 索研究然后在此基础上进行实证检验
余变化更稳定并且与每股现金净含量变动趋势更, 。
, 传统股利理论主要集中在股利政策与股票价格
为紧密现金股利在信号传递方面作用也更明显
。, 是否相关方面现代股利理论集中在股利为什么