文档介绍：股票质押式回购交易业务培训
融资融券部
2013年6月
目录
业务概述
P3
2
产品说明
P8
操作流程
P19
Part 1
业务概述
3
Part 1-1 业务概述
4
2、申报
证券公司
1、委托指令
交易所
结算公司
3、确认
4、质押登记、清算交收
初始交易:融出资金
自身或管理人
多个客户通过资管计划
证券公司自有资金
证券公司
客户
客户
资管计划
单一客户通过定向合同
托管人
出资方
定向合同
客户
出资方
融资方
购回交易:返还本息
股票质押回购是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押,向符合条件的资金融出方融入资金,并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
业务开展的基本模式为“一个协议,二次交易,两次结算”。
Part 1-2 市场需求
市场需求
大量持有股权的投资者希望在不放弃股票所有权的前提下,获得资金融通,提高股权利用效率。
5
已有做法:进行股票质押,通过银行、信托等渠道融资,但存在以下问题:
融资效率低:可融资金一般仅占证券市值三成左右
融资成本高:一般在8-10%左右(典当行月息可达3%-4%)
交易效率低:设立产品、寻找出资方等至少需要一周时间
股票质押式回购交易特征:
基于场内质押原理设计,交易所标准化交易品种。投资者直接与证券公司达成交易,获得所需资金。
Part 1-3 适用对象
6
持有两所上市交易、挂牌的A股股票、基金及债券等固定收益类证券。
个人客户
持有两所上市交易、挂牌的A股股票、基金及债券等固定收益类证券。
机构客户
注意:限售股、解禁限售股也可参与交易进行融资。B股股票、暂停上市的A股股票、进入退市整理期的A股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售股、中小企业私募债暂不纳入标的券范围。
Part 1-4 主要特点
7
约定购回式证券交易业务涉及到所有权的转移,不仅操作上相对复杂,而且涉及到各种税费,增加了操作成本。
质押回购特点
1
2
3
4
所有权不转移
融资效率更高
融资金额更大
限售股可以参与
资金证券T+1可取可用,相比约定购回还快1天,比银行信托更具优势。
解决限售股及个人持有的解禁限售股无法通过约定购回实现融资的问题。
标的券不需过户即可实现融资,消除担心丧失控股权地位的投资者最大疑虑。同时,不过户的属性自然解决了机构投资者纳税问题。
约定购回交易券商持有客户的股票视为自营持仓,严重影响客户单一股票融资金额。质押不涉及自营持仓,客户融资金额更大。
Part 2
产品说明
8
Part 2-1 客户适当性管理
9
授予客户交易额度=MIN(客户申请交易额度,∑客户账户内资产*质押比率,公司净资本*5%)
其中根据股票的不同性质,质押比率将有所不同;根据客户是否提供第三方担保等情况调整授予客户的交易额度
基本条件:
业务初期,账户内资产不低于50万元(含);
具有稳定、合法的收入来源和充足的、可供支配的财产等
在行业协会及相关的银行等征信机构无不良记录
在证券市场中无违法记录等
审核要点:
股票性质:流通股、解禁限售股、限售股等
投资者是否为上市公司董事、监事、高级管理人员或持有上市公司股份比例超过5%
通过多种渠道和方式获取客户的财务状况信息,重点分析客户清偿负债的能力
客户可以通过提供的第三方担保进行增信,需对第三方担保的合法性和有效性进行审核
建立资质评级动态跟踪调整机制,对客户资质进行定期或不定期的动态跟踪
资质初审
客户评级
交易额度授予与管理
资质评级动态跟踪调整
额度变更
黑名单管理
基本流程:
交易额度:
Part 2-2 业务协议
10
达成交易前,向客户揭示风险,客户充分知悉潜在风险后签署《风险揭示书》。
风险揭示书
交易前
交易中
交易后
先签署《客户协议》,约定基本权利义务;
因异常事件发生导致双方不能正常履约,需要另行填写相关表单。
客户协议
交易协议书1
交易协议书2
交易协议书N
达成具体交易时,双方在《客户协议》下签署每笔交易的《交易协议书》。
相关表单