文档介绍：摘要然而,现实生活中人们很难做到完全理性。在以现代金融理论的模型和方度并不是一致的;市场并不是有效的。融市场上投资者的决策过程进行了理想化假设,在綦于理性预期融的研究表明现代资产选择理论的假设基础并不符合人们的实际决策过程中的西南交通大学博士研究生学位论文第现代金融承袭主流经济学乇鹗切鹿诺渚醚的分析方法与数理分析技术,经过近年的努力,建立起了一套从公理假设到应用理论都很完善的理论体系。许多经典的现代金融理论和模型均是建立在理性人假设和提出的“有效市场假说”这两个理论基础之上,其研究范式也局限于“完全理性”的分析框架。现代金融理论的理性人假设使其得以忽略人的具体决策行为而方便构建理论体系,但也因此使得决策过程成为了黑箱。法对金融市场进行实证检验中,金融学家们遇到了许多不能被现代金融理论解释的“异象”倍跃玫脑げ庖渤鱿至私洗笪蟛睢T诖酥智榭下,一些经济学家为使理论更好地符合现实,将决策过程中的主观因素和心理因素纳入了研究视角,于是世纪年代中期逐渐兴起了行为金融的研究热潮。经过近年的发展,基于“有限理性”和“有限套利”谐啤胺怯行谐这两个与现代金融理论恰好相反的理论基础,行为金融逐步形成了如下的基本观点:投资者不是理性人,而是普通的正常人;投资者也不是同质的;投资者是损失厌恶型的,而不是风险厌恶型;投资者的风险态作为现代金融中的核心理论之一,现代资产选择理论的研究基础同样建立于现代金融理论基础之上,也不可避免地带有现代金融理论的局限性:即对金、风险回避⑿в米畲蠡燃偕杌≈希蹲收的决策过程被抽象成为一个追求主观期望效用畲蠡墓獭P形=心理和行为,理论模型在现实中缺乏可操作性。改变现代资产选择理论的假设基础,在符合人们决策心理和行为的基础上,研究适合的资产选择模型以满足实际投资应用的需要则成为了一个既有理论意
诶氩罘缦斩攘浚岢隽诵碌姆缦斩攘恐副辍!<壑道氩睿⒘⒘讼嘤Φ牡バ睦碚嘶ё什≡衲P舢第页西南交通大学博士研究生学位论文义又有现实意义的重要研究课题,蚐在此方向上已作出了有价值的探索。本论文在基于行为金融理论已利的研究成果上,在假定投资者能够对未来作出正确的预测判断,但对风险的判断和选择却违背期望效用理论这一假设前提下,把个体的决策心理和行为特征结合现代资产选择理论,建立起了若干基于不同风险测度,能够对实际投资决策提供更强指导意义的行为资产选择模型。具体研究内容如下:韵执鹑诘闹饕@砺鄢删徒辛烁攀觯芙崃似浠竟鄣悖患蛞5芈述了行为金融理论对现代金融理论的挑战⒆芙崃诵形=鹑诘幕竟鄣悖蛔述了现代资产选择理论的发展,归纳了现代资产选择理论的研究新动向;明确提出金融理论的发展方向应走行为金融理论研究与现代金融理论研究相结合的道路。晗傅馗攀隽诵形=鹑诶砺鄣姆⒄估罚孕形=鹑诘难芯刻逑到辛全面的概括。臃讲罘缦崭拍畛龇ⅲ攵韵质抵型蹲收叽嬖诓握盏闵柚煤退鹗Ч姹艿心理特征,提出了主观价值协方差矩阵概念以及相应的表达式,建立了均值一价值方差模型、均值~主观价值方差模型以及均值一双目标价值方差模型;讨论了均值一价值方差模型的效用函数形式,证明了在投资者采用同样的投资行为时市场会出现两基金分离特征。值一绝对价值离差模型和均值一极大化价值离差模型;引入决策科学领域的“收益均衡因子”概念,对上两个模型进行了改进;在各证券收益参照点相同的基础上,建立了能够同时应用/砺酆图壑岛淖什≡衲P汀约壑道氩畲媸找胬氩睿胧找婢庖蜃樱芯苛嗽诩ù蠹【霾准则下的资产选择问题;以及在悲观准则下,以风险价值作为投资者的追求目标的资产选择问题;和多心理账户资产选择模型谎芯勘砻鳎琇模型与行为投资组合理论模型谟行把厣喜幌嗨啤关键词:行为金融;行为资产选择;风险测度;价值函数;心理账户;/论
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第滦髀现代金融理论概述定:强调微观内涵及资本市场特质;其主要理论也集中反映在两门课程上:一融理论的发展分为前后两个时期:年代以前的金融理论体系被称之为古典金西南交通大学博士研究生学位论文第世纪年代以前,金融学还是属于经济学的一个次级学科,由于年代以后金融市场飞速发展,金融学才逐渐形成为一个独立学科。由于历史的原因,国内对于“金融学”含义的理解与国际上通行的解释存在较大差别。《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》对慕馐褪恰耙云洳煌闹行牡愫头椒鄱晌>醚У囊桓龇种В中心点是资本市场的运营、资本资产的供给和定价,其方法论是使用相近的替代物给金融契约和工具定价”。这个定义体现了国际上通行的对“钡慕是以公司财务、公司融资、公司治理为核心内容的垂纠财;二是以资