文档介绍：中文摘要关键词:利率期限结构预期假说广义均衡模型无套利模型蚣固定收益市场利率期限结构建模及其应用,主要包括传统利率期限结构理论、利率期限结构建模的均衡方法、利率期限结构建模的无套利方法和利率风险测度与管理四个方面的研究内容。代表性的传统利率期限结构理论为预期理论、市场分割理论和流动性偏好理论,其中,对基于流动性偏好溢价的预期假说,分别采用单位根、协整分析、向量误差修正模型、因子分解技术进行实证检验,结果表明由各个国债回购利率所构成的利率系统仅由一个共同的随机趋势驱动,利率价差的预测能力与利率的波动程度相关,对去除长期记忆成分后未来利率变化的短暂成分的预测能力显著增强,而对于短期利率序列的纯长期记忆成分的预测能力则很差。在利率期限结构建模的广义均衡框架下,一方面将传统的息票剥离法和样条估计方法有效结合,提出了扩展的息票剥离法,并通过直接对利率期限结构模型的函数形式进行设定,避免了在使用扩展息票剥离法时必须引入附加方程的问题;另一方面,在的扩展框架下,采用广义矩估计和极大似然估计方法,对五个短期利率模型进行了最优估计、模型选择和参数偏差校正,并将估计得到的最优模型的参数结果用于随机利率变动情形下的认股权证定价。在利率期限结构建模的蚣芟拢频嫉玫搅嗽镀诶识ρЧ痰奈套利漂移限制,并采用分解技术将其分解成两个成分函数,以简化嗄P的参数估计过程。根据此方法进行的实证研究表明,三因子P途哂邢喽平稳的指数衰减结构,可以准确地表示取样期间内的国债远期利率期限结构。在分析远期利率波动结构与期限结构动力学过程内在联系的基础上,给出了嗄P偷穆矶煞蚧蚣埽氐阊芯苛嗽贖框架下的纯扩散过程中引入随机跳跃成分以及不同波动设定下的马尔可夫系统转换问题,并采用基于控制变量技术的蒙特卡罗方法分别对确定性和状态依赖性远期利率波动结构下的初始债券和初始债券期权价格进行了仿真实现。在蚣芟拢ù尘闷诤屯苟壤┱沟焦阋逅婊闷诤屯苟龋治隽说因子和双因子P拖碌恼蹲首楹厦庖撸⒍源尘闷诤屯苟纫约癏框架下的三种不同远期利率波动设定下的广义随机久期和凸度进行了实证计算。本文的研究内容受国家自然科学基金项目潭ㄊ找嬷と史缦斩ḿ与对冲方法研究,.手瞧洳糠盅芯砍晒!马尔可夫变换和简化跳跃一扩散模型广义随机久期和凸度:
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表录表两个子样本区间上理论价差毫.,与实际价差‰。的协变动程度⋯⋯⋯目表谖蟛钚拚P秃鸵蜃臃纸饧际醯男兰平峁表国债回购市场利率的煅榻峁表贘椒ǖ牟糠只毓豪氏低承煅榻峁国债回购利率误差修正模型的估计结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表基于方法的回购利率系统协整检验结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..表毓菏谐±实腁检验结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表贘椒ǖ牧街只毓豪市煅榻峁表势谙藿峁乖て谀P偷墓兰平峁表毓豪蔙蚏捌涑て诩且涑煞趾投淘莩煞值谋曜计ú钣氚俜比值⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表贘椒ǖ乃ū淞啃低车闹燃煅榻峁表曜蓟男蛄俊表谐「髌谙蘩实闹鞒煞址治鼋峁表醣艺吖ぞ逫腿鲋鞒煞值乃ū淞垦鞠喙叵凳主要单因素均衡期限结构模型的参数特征⋯..』.⋯⋯⋯⋯。⋯⋯⋯⋯⋯.表主要的多因素均衡利率期限结构模型的特征⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯四种假定债券的有关数据⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯年丈虾Vと灰姿墓ḿ邸表霾煌牟问势谙藿峁鼓P偷墓兰平峁表选定的不同到期期限即期利率的因子分析结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯框架下各单因子短期利率模型及附加的参数限制情况表⋯⋯⋯表泄屑洳鸾枋谐⒄谐徒灰姿谐的基本情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表屑渫挡鸾枥蔍哪P褪抵す兰平峁
表刺览挡ǘP鲒下的债券期权价格蒙特卡罗模拟结果⋯.表屑涔毓豪蔙哪P褪抵す兰平峁表灰姿毓豪蔙哪P褪抵す兰平峁表甯霾煌瓒ㄐ问降亩唐诶誓P汀表鞫唐诶誓P偷募ù笏迫还兰平峁表そ缌θ瞎扇ㄖさ幕厩榭觥表仕婊涠屠使潭ú槐淞街智樾蜗碌某そ缌Φ娜瞎扇ㄖぜ壑表范ㄐ圆ǘP下的债券初始价格蒙特卡罗模拟结果⋯⋯.表刺览挡ǘP下的债券初始价格蒙特卡罗模拟结果⋯表确定性波动模型碌恼谌ḿ鄹衩商乜弈D饨峁表P拖禄诳刂票淞糠椒ǖ恼谌ḿ鄹衩商乜弈D饨峁表断⒄纸鹆髁勘怼年日的上交所国债的传统久期和凸度的计算结果⋯⋯⋯表三种不同远期利率波动函数下的参数估计值⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.年日的上交所国债的广义随机久期和凸度的计算结果⋯
录图目图国债回购利率和的历史走势图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯....⋯国债回购利率和的历史走势图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..图货币政策对国债市场收益率曲线的响应估计结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯年蘸月日上海证券交易所国债收益率曲线年月日和年月丈