文档介绍：西安理工大学
硕士学位论文
基于期权博弈的基础设施BOT项目投资决策研究
姓名:郭明靓
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:杨屹
20070301
摘要论文题目:基于期权博弈的基础设施钅客蹲示霾哐芯学科专业:技术经济及管理研究生:郭明靓指导教师:杨屹副教授签名:谧史绞降某鱿钟行Ы饩隽嘶∩枋┙ㄉ璧淖式鹉烟猓涌炝宋夜∩枋┑建设步伐。但是,面对基础设施钅客蹲识罹薮蟆⒒厥罩芷诔ぁ⒉豢赡嫘缘忍氐悖决策者如何做出投资决策成为项目成败的关键。目前,采用传统投资决策方法已无法衡量项目的未来不确定性、不可逆性和竞争性对基础设施钅考壑邓斐傻挠跋欤参法衡量投资管理柔性所带来的价值,最终造成项目价值被低估。论文通过分析各种基础设施钅康奶氐悖谰萁ㄉ璩杀竞途3杀镜牟煌ɑ础设施钅糠治K闹掷嘈停⒘嘶谄谌ú┺牡幕∩枋〣项目特许权期决策模型并应用实例进行了验证。现有文献只是运用博弈论方法对特许权期的决策问题进行了研究,但是还没有解决灵活性和不确定性问题。本文首先讨论了传统投资决策方法在解决基础设施钅客蹲示霾呤钡娜毕荩赋龌∩枋〣项目投资中主要存在着推迟期权和增长期权这两类重要的实物期权,建立了基于推迟期权的投资时机决策模型,找到了决策者投资的最优投资时机;其次,本文还分析了基础设施钅客蹲实钠谌ú┺奶性,成长期权价值对政府和项目公司双方的博弈结果所带来的影响,找到期权博弈方法可以解决双方在特许权期的讨价还价过程中缺乏灵活性的问题。以此为基础,把特许权期作为政府决策变量,采用期权博弈方法分析项目公司在政府确定特许权期条件下对目的投资行为,建立了特许权期决策模型以及建设成本投入决策模型,讨论了经营成本对特许权期的影响,并使用实例验证了所建模型的可行性。对均衡解的讨论显示,拥有成长期权的项目公司在政府缩短特许权期的情况下,为实现其战略目标仍将增加投入,延长项目寿命期,解决了政府单纯延长特许权期来保证基础设施建设质量的难题。关键词:期权博弈:实物期权:特许权期;基础设施;
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论文作者签名:盘翊羞出噼牛月,日论文作者签名:耷竭一刍际η本人鹡在导师的指导下创作完成毕业论文。本人已通过论文的答辩,并学位论文使用授权声明独创性声明卅年拢珽秉承祖国优良道德传统和学校的严谨学风郑重申明:本人所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知,除特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人的研究成果。与我一同工作的同志对本文所论述的工作和成果的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并已致谢。本论文及其相关资料若有不实之处,由本人承担一切相关责任学位论文,可以将学位论文的全部或部分内容编人有关数据库进行检索;为教学和科研目的,学校可以将公开的学位论文或解密后的学位论文作为资料在图书馆、资料室已经在西安理工大学申请博士/硕士学位。本人作为学位论文著作权拥有者,同意授权西安理工大学拥有学位论文的部分使用权,即:已获学位的研究生按学校规定提交印刷版和电子版学位论文,学校可以采用影印、缩印或其他复制手段保存研究生上交的等场所或在校园网上供校内师生阅读、浏览。本人学位论文全部或部分内容的公布ǹ授权西安理工大学研究生部办理。C艿难宦畚脑诮饷芎螅视帽臼谌ㄋ得
髀选题背景近些年来,我也有了很大提高。但总的来说,目前我仍然不高,政府公共资源和资金的缺乏与社会发展需求的矛盾以及政府在公共项目建设中高投入与建设运营管理的低效率之间的矛盾是政府目前急需要解决的。钅咳谧史绞奖阍谡庋谋尘跋掠υ硕⑹艿椒⒋锕家和发展中国家的青睐,成为解决基础设施建设中所存在问题的一种有效方式。.甌是世纪年代在国际上出现的一种政府利用外资或私人资本兴建基础设施的一种融资与项目管理方式‘。魑R恢痔厥獾南钅咳谧史绞剑的含义是:由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项于收回融资成本,并取得合理的收入,在特许权期结束以后,项目公司将基础设施项目无偿地、无条件地移交给政府“’。这种融资方式对政府而言,通过提供特许经营权,可以为基础设施项目筹集建设资金,缓解财政压力;对投资者而言,基础设施现金流量长期稳定,通过谧士梢钥刂仆蹲史缦眨袢∥榷ǖ氖找妫欢源钜卸裕邢拮匪鞯腂项目融资方式,可以有效分散信贷风险。这种融资方式改变了过去基础设施建设完全由政施建设上来,而且还可以减少政府的财政负担和债务风险,拓宽了基础设施建设的投资领域,增加了资金来源“舛杂诖蠖嗍⒄怪泄依此担珺融资方式兼顾了东道国政府和私人投资者的利益,解决了政府对基础设施建设融资困难的难题。我国第一个采用谧史绞浇ㄉ璧南钅渴杲ㄉ璧纳钲谏辰荁电厂,在其