文档介绍：西安理工大学
硕士学位论文
中国证券市场个人投资者有限理性行为研究
姓名:李倩
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:殷仲民
20080301
签名:匦盗么签名:.盔盘论文题目:中国证券市场个人投资者有限理性行为研究学科专业:技术经济及管理研究生:李倩指导教师:殷仲民教授答辩日期:鹣ǎ唬摘要传统的金融理论认为,投资者是理性的,是按照效用最大化来进行自己的决策,然而从证券市场中的大量异常现象来看,投资者的行为并不是完全理性而是有限理性的。在中国证券市场上,由于市场发展快速,制度不够完善,其有限理性表现更为突出。投资者的有限理性行为的集合导致了市场的波动,增加了市场的风险。因此,有必要对投资者的有限理性行为进行深入研究,从而了解投资者的行为偏差及原因,了解投资者有限理性下的决策过程规律,引导投资者理性投资,促进证券市场的健康发展。本文首先对证券市场投资者行为的研究做了一个较为系统的回顾,并引入了心理学实证研究,阐述了投资者固有的认知偏差。接着从投资者认知偏差导致的各种有限理性心理和行为,分析了我国证券市场上投资者有限理性聚集所表现出来的处置效应、羊群效应、过度反应和反应不足等异常现象。笔者认为投资者的入市心态、自身知识能力、信息获取的有限性等因素是导致投资者产生认知偏差的原因。由于个人投资者有限理性的存在,影响了我国证券市场资源配置的有效性、影响了上市公司的治理以及并造成了股市的不稳定。为了揭示我国投资者有限理性下的决策过程,本文通过对个人投资者的深入访谈,运用行为金融学的理论,分析了投资者决策过程的心理,总结、归纳了投资者决策过程中的有限理性变化轨迹。并在此基础上,结合人的认知结构、情绪对决策的影响,分析了投资者决策过程的影响因素以及投资者的信息处理,最终构建了投资者决策过程的一般框架。最后本文从行为金融学角度提出了完善证券市场建设的建议,并针对投资者的有限理性为投资者提出了避免自身认知偏差的投资策略。关键词:有限理性;认知偏差;个人投资者;决策;
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论文作毒签名:座赴导师签名:卓砼政菲Ч隆踆一日独创性声明论文作者签名:。签鑫学位论文使用授权声明本人蓬迭了哪年抡橙秉承祖国优良道德传统和学校的严谨学风郑重申明:本人所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知,除特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人的研究成果。与我一同工作的同志对本文所研究的工作和成果的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并已致谢。本论文及其相关资料若有不实之处,由本人承担一切相关责任在导师的指导下创作完成毕业论文。本人已通过论文的答辩,并已经在西安理工大学申请博士/.硕士学位。本人作为学位论文著作权拥有者,同意授权西安理工大学拥有学位论文的部分使用权,即:已获学位的研究生按学校规定提交印刷版和电子版学位论文,学校可以采用影印、缩印或其他复制手段保存研究生上交的学位论文,可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索;为教学和科研目的,学校可以将公开的学位论文或解密后的学位论文作为资料在图书馆、资料室等场所或在校园网上供校内师生阅读、浏览。本人学位论文全部或部分内容的公布ǹ授权西安理工大学研究生部办C艿难宦畚脑诮饷芎螅视帽臼谌ㄋ得理
髀研究背景证券市场是人类社会发展到一定历史阶段的产物,也是商品经济极其繁荣条件下的产物。证券市场的出现就其本身而言是一种契约安排,是证券市场的参与者为降低交易成本、追求经济利润满意化所进行博弈的结果。证券市场的参与者主要是指资本需求者笠和资本供给者と蹲收,他们对证券市场的发展起到非常重要的作用,尤其是证券投资者的规模、理性程度和心理因素等都对证券市场的发展、壮大以及繁荣程度产生着重要的影响。证券投资者行为的健康程度直接影响证券市场发展路径的选择,为了保障证券市场效率的正确的发挥,对证券市场投资者行为的研究从未停止过。关于证券投资者行为的研究热潮于世纪年代首先在美卷各国,到目前为止,对证券投资者行为的研究已成为国际性的热点研究问题之一。目前,行为金融理论是西方发达国家金融研究和实践的前沿领域,心理科学的引入是一个伟大的举动,但至今仍未形成统一的理论体系。越来越多的金融学者加入到了行为金融理论的研究队伍中来,而一些金融实践者已经开始运用行为金融理论的投资策略来指导他们的投资活动。美国一些新的投资管理公司都提供行为分析方向的建议,甚至成立了心理与市场研究总部。纽约的资产管理公司就是基于心理学研究的先驱。在国内,行为金融理论也受到了学术界的注意,特别是近年来,在这方面的研究活动也比较活跃,无论是在理论还是在实证方面都取得了一定的成果。但是,我国证券市场于