文档介绍：⑨一删天津大薯博士学位论文作者姓名:墨燮一级学科:三查董堡指导教师:堂堂羞塾塑学科专业:堇鲞鳖堑里量垄天津大学研究生院年月
动态金融风险测度及管理研究一级学科:工商管理学科专业:技术经济及管理作者姓名:蒋翠侠指导教师:张世英教授天津大学管理学院二吣晔辉
摘要金融风险始终伴随着金融市场的发展,如何度量金融风险的变化及其特性并实施有效的规避及防范措施,一直是理论界与实务界共同研究的课题。本文重点讨论广义自回归条件密度建模及其在金融风险动态测度与管理方面的应用,论文主要工作和创新如下:诟呓拙氐牟ǘ越Q芯糠矫妫婵U沽薌模型研究工作,初步建立了一元P吞逑担惶岢隽硕嘣狦模型;基于技术,给出多元P秃投嘣狦模型的参数估计方法,完善了波动性建模理论体系。诟呓拙胤缦盏暮濉⑿纬苫砑疤卣餮芯糠矫妫愿呓拙胤缦盏暮进行了界定;从金融市场信息到达的非线性性质引起投资者交易的非线性行为出发解释了峰度风险产生的原因,从金融资产价格对金融市场信息反应的非对称性角度出发解释了偏度风险产生的原因;最后,在时域和频域中分别讨论了高阶矩风险与低阶矩风险之间关系。、地区范围内的溢出效应的判别方法;。诙鹑诜缦展芾硌芯糠矫妫嫦低车匮芯苛嘶赩的金融风险管理方法,在二阶矩舛鹊幕∩希龆琕与的测度方法,进一步给出其组合投资决策模型;提出了高阶矩母拍睿贘分布给出其静态与动态测度方法;。诙楹贤蹲恃≡裱芯糠矫妫直鸹诙嗄勘暧呕际跤胄в美砺郏构建了两类高阶矩组合投资决策模型,对两类模型的有效性从理论与实证两个层面进行了对比;并提出利用软件中带有约束条件的非线性优化工具“粤嚼嗄P徒星蠼狻诟咂凳莸牟ǘ越7矫妫酶咂到鹑谑奔湫蛄械奶氐憬ā耙咽现”波动的研究扩展到“己实现”高阶矩,进而构建了基于“己实现’’高阶矩的组合投资决策模型,用以讨论高阶矩风险分散问题,取得了较好的实证效果。本论文是国家自然科学基金资助项目《多变量矩序列长期均衡关系及动态金融风险规避策略研究》的组成部分。关键词:金融风险管理,金融风险测度,高阶矩,P停珿模型,风险溢出,组合投资,珻咂
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学位论文作者签名:蔼琴缺学位论文作者签名蒋珲侠签字口期:伽产聃曰签字叫期:矽呷年月匀加叮年卤度独创性声明学位论文版权使用授权书或撰写过的研究成果,也不包含为获得丞连盘望或其他教育机构的学位或证书本学位论文作者完全了解丞盗墨鲎特授权墨鲞盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导械难芯抗ぷ骱腿〉玫研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。签字日期:有关保留、使用学位论文的规定。并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得导师签名:
第一章绪论弟一早瑁下匕论文选题背景与研究现状研究背景繁的交易导致收益分布的厚尾特征8叻搴裎残枰S伤慕拙亍!7宥壤纯袒产生了非对称性。非对称性需要由三阶矩——偏度来刻画。负偏度意味着潜在损本章主要介绍论文选题背景与研究现状,提出了一些亟待解决的研究问题,给出本文选题的理论意义与实际意义。最后,介绍了本文研究结构安排与主要创新工作。.经济及金融背景经济及金融系统是一个复杂系统,综观其发展历程,呈现出较强的不稳定性或波动性。在对大量的经济、金融时间序列数据的分析中,人们发现经济变量的波动性主要表现在两个方面:一是时变性;二是高阶矩的波动性。高阶矩风险的产生有其深刻的背景。赋觯捎诮鹑谑谐⌒畔⒌酱锏姆窍咝孕灾室起投资者交易的非线性行为,少量的交易最终导致了收益分布的高峰特征,而频赋觯蟮姆宥戎狄馕蹲偶凳录⑸目赡苄越洗骩,这种不确定性使得风险厌恶投资者不喜欢峰度,这一点已经早被っ鳌收益分布的另一个重要特征就是非对称性,非对称性是由于均值和中位数产生了偏差,当均值高于中位数时,就产生右偏,意味着正的收益更容易发生;反之,则反是。当利差消息引起的价格下跌高于利好消息引起的价格上涨时,便失的风险比潜在收益的机会更大。隨等从理论上证明了投资者喜欢正的偏度而讨厌负的偏度琇隨等给出了实证上的支持。因此,有必要研究金融时间序列的更高阶矩,对其进行动态建模。随着国际贸易深化、资本流动加速、信息技术革新,金融市场的国际化、全球化趋势进一步增强,世界各国经济、金融系统从最初孤立分散系统整合为在子系统间存在较强耦合作用的世界经济大系统。这