文档介绍：[[此此处处键键入入本本期期债债券券名名称称全全称称]]信信用用评评级级报报告告上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., :AAA级债项信用等级:AAA级评级时间:2015年6月26日22001122年年云云南南白白药药控控股股有有限限公公司司公公司司债债券券跟跟踪踪评评级级报报告告新世纪评级Brilliance Ratings编号:【新世纪跟踪[2015]100318】主要财务数据项目2012年2013年2014年2015年第一季度金额单位:人民币亿元合并数据及指标:: --资产负债率[%][%][%][%][倍]-净资产收益率[%]-经营性现金净流入量与负债总额比率[%]--非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%]--EBITDA/利息支出[倍]-EBITDA/刚性债务[倍]-注:根据白药控股经审计的2012~2014年度及未经审计的2015年第一季度财务数据整理、计算。跟踪评级观点2014年以来白药控股依托传统白药优势,通过整合形成四大业务板块,营运效率得以提升,经营业绩保持较快增长。但日化品等产品的激烈竞争、中药材原料供应及价格波动等因素,会对其后续经营和发展构成一定压力。良好的经营积累使得公司的财务杠杆仍处于较合理水平,主业创现能力总体较强,货币资金充裕,可为债务偿还提供较强保障。?受经济持续快速发展和新医改等因素驱动,我稳步提高,医药制造业发展前景向好,同时国家加强医药行业集中度的政策导向亦有利于业内优势企业发展。?白药控股整体规模及竞争力居我国中医药企业前列,品牌优势和独家传统白药产品优势较为显著,在多个细分产品市场保持了较强竞争力。?白药控股作为云南省医药商业龙头企业,在云南省药品批发和零售领域的市场占有率较高。?白药控股主业发展态势良好,经营环节现金回笼能力较强,货币资金存量充裕,可为债务偿付提供较强保障。?白药控股原材料价格波动较大,面临较大成本控制压力,而且国家药品不断降价的趋势使得公司的盈利能力受到挑战。?白药控股医药产品面临招标压力;透皮类和日化类产品的替代品较多,市场竞争激烈。?白药控股存在大额其他应收款,且部分账龄相对较长,其回收效率有待关注。?白药控股母公司层面的核心资产为其所持有上市子公司云南白药的控股权,核心财务资源集中于后者,云南白药股价一旦发生剧烈波动,将对公司信用质量产生一定影响。?白药控股理财投资具有一定规模,相关投资存在一定风险。评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司存续期间七年期债券11亿元人民币,2012年3月30日-2019年3月30日主体信用等级评级展望债项信用等级评级时间本次跟踪:AAA级稳定AAA级2015年6月首次评级:AA+级稳定AA+级2011年11月2012年云南白药控股有限公司公司债券跟踪评级报告概要本报告表述了新世纪公司对白药控股及其发行的本期债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有白药控股发行的金融产品及债权人向海正药业授信、放贷、赊销的一种建议。报告中引用的资料主要由白药控股提供,所引用资料的真实性由白药控股负责。分析师熊桦於佳沁上海市汉口路398号华盛大厦14FTel:(021)63501349 63504376Fax:(021)63500872E-mail:mail@评级Brilliance Ratings跟踪评级报告按照2012年云南白药控股有限公司公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据云南白药控股有限公司(以下简称“白药控股”、“公司”或“该公司”)提供的经审计的2014年度财务报表、未经审计的2015年第一季度财务报表及相关经营数据,对白药控股的财务状况