文档介绍：北京交通大学
硕士学位论文
基于动因的国有企业并购绩效评价体系研究
姓名:许丹
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:文海涛
20060501
摘要并购作为企业资源配置的一种手段,在企业的成长过程中发挥着重要作用,讵如诺贝尔经济学奖获得者、美国著名经济学家斯蒂格勒说过:“纵观美国著名各大企业,几乎没有一家不是以某种方式,在某种程度上应用了兼并收购而发展起来的。企业并购既然如此广泛使用,那么它必然存在着内在的优越性”。正是因为并购的内在优越性,由此激发了企业一轮又一轮的并购热潮。近些年来,世界范围内的并购浪潮风起云涌、此起彼伏。但是并购后企业是否达到了并购最初的目的,如何评价并购绩效,怎样的绩效评价方法才是真正有效的,这对处于并购热潮中的企业而言,是非常重要的。本文主要是基于并购动因探讨企业并购绩效评价体系的构建,以有效地评价固有企业并购绩效问题。首先是对于时下广泛应用的并购绩效评价方法进行综述,对企业并购绩效评价方法进行了归纳,及优、、经营业绩对比研究法、个案研究法,及有针列性的进行了评价方法的细分。并针对其优、缺点引出基于并购动因基础上的并购续效评价体系理论。其次是根据国有企业发展的背景,总结、归纳、分析出国有企业发生并购行为的动因:增强盈利能力,借壳上市、资本运作,获取市场份额效应,谋取协同价值,构建企业核心竞争力,优势互补,参与国际竞争,购买便宜货,经营多元化,重组价值、整合资源,管理者动机、政府干预。并根据测算得出并购动冈与绩效评价之间的相关性分析。证实了幽有企业发生并购行为不止一个动机,因此【乜不可以用衡量单一动机的评价方法来衡量多动机并购。本文分析出衡量针刑各不同并购动机的并购绩效评价方法,并用实证方法给予证明。通过本文的论证提初了一个合理、恰当的评价并购成败的评价体系,从而对企并购战略制定与执行进行探讨,也为对企业并购进行相关实证研究作充分的理论准备。关键词:并购动园绩效评价
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日期:迸年尘月一日本人签名:益叠独创性声明本人声明,所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽本人所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得北京交通大学或其他教学机构的学位或证书而使用过的材料。与我一起工作的同志对本研究所做的任何贡献已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。
&,作为世纪的经济热点,是市场经济发展的必然结果。一个多世纪以来,西方国家通过大规模的并购活动,实现了产业升级和资源的优化配置,增强了企业的市场竞争力。而我国的并购活动也日益活跃。著名市场研究机构汤姆逊金融公司年发布的报告显示,亚洲区话ㄈ毡年己公布并购交易规模达亿美元,比上年增长ィ泄蛞,美元的并购总量连续第三年称雄亚洲,所占总份额更是已逾%。根购交易涉及的总金额达蛞诿涝#肴ツ晖谙啾仍龇ァ緇】。究竟在我因并购市场上如此超常发展的背后是什么力量在推动众多的并购案中并不都是成功的案例,为什么还会有如此之多的并购者对我国并购活动进行了大量的研究,使用的并购绩效评价方法也各不相同:冯福根和吴林江采用会计数据法对—年上市公司并购绩效进行了分析,结果表明横向并购在并购初期绩效并不显著,随着时间推移绩效逐年上升,纵向并购则相反,并提出国有控股上市公司并购绩效优于非国有控股;张秋生、王东在年则指出我国并购事件真正成功的还不到饕T蛟谟谡缮婀唷C娑匝д呙的众说纷纭,本文从并购的动因角度出发提出国有企业与并购动因相动发生频繁的动力,并以此为参考对并购活动的成功与否进行评价。并购据公司最新的调查数据,年前鲈拢蚱笠挡行为发生呢Ω萌绾握菲兰鄄⒐旱某晒τ敕衲国内有众多学关的并购绩效评价体系,多角度揭示并购绩效评价方法,解释并购活改革丌放后,国有企业一直是我国经济体制改革的重要内容。其绪论
.发展现状践,国有企业的全要素生产率得到提高,但随着我国经济逐渐从短缺走向相对过剩、由卖方市场转向买方市场以及非国有经济市场份额益扩大,外商、外资大规模进入,对国有经济的压力日益增强,使国在工业生产总值中的比重下降,而且其经济效益也不断下滑。进入新世纪后,经营状况并无太大的改善,主要表现为:时居芰Φ汀一年,%,%。中国移动通讯集团公司营业收入高,偿债能力差。,其原因一是国有企业体制的』“权界定模糊