文档介绍：摘要可转换债券以其独特的风险收益特性逐渐为投、融资者所接受并得到了广泛的欢迎。如今,无论是在广度上还是深度上,全球范围内的可转债市场都已发生了质的变化,并且日趋成熟和繁荣。中国的可转债市场在经历了十余年的沉寂之其市场体系的繁荣和发展有利于解决我国资本市场存在的股权融资比例过高、投价值和条款特性的了解还不深入,相关理论研究更是处于起步阶段。因此,本文在这种背景下研究可转债的价值和条款设计,对于目前尚处于发展初期的中国可转债市场以及中国金融产品的创新都具有重要的理论和现实意义。本文从可转债的条款构成入手,通过归纳总结中国可转债的构成条款和性质,对其各个组成部分的价值及影响因素进行深入分析;并在此基础上针对中国证券市场的特殊性和可转债定价的难点,建立了引入信用风险的二叉树定价模型。该影响,对可转债进行整体定价。本文选取了簧鲜锌勺U惺抵ぱ芯浚⑾相对于模型的理论价值而言,中国可转债的市场价格被明显低估。本文进~步研究了偏差产生的原因,还对可转债价值的影响因素进行敏感性分析,并在实证基总而言之,本文提出了中国可转债一个较全面的价值分析框架,并对其条款设计进行探讨,这不但能为今后可转债的进一步研究提供思路,也可以为我国上市公司可转债的发行提供参考,为投资者选择合适的可转债投资品种提供依据。关键词:可转换债券;内在价值:二叉树模型;发行条款后,近两年也正在进入一个高速发展期。可转债作为一种中间性的投融资工具,资品种匮乏和金融创新困难等问题,也有利于中国资本市场的成熟、完善和金融风险的化解。但是,由于可转债是中国资本市场上的一种新型金融工具,市场参与者对其模型能较全面的反映债券条款、转换条款、赎回条款和回售条款对可转债价值的础上探讨中国可转债发行条款的设计。硕士学位论文
籭甒.,瓵可转换债券价值与条款设计研究.,.,.甎,,瑃琧甌甊,;篵.
,产日期:卅乙年鹿君冰湖南大学学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书、协日期:珈牛年拢日日期:御啦年毕月,,,Ⅲ馡本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查年解密后适用本授权书。作导由本人承担。作者签名:阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于⒈C芸冢⒉槐C芡拧朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉”名名签签者师
资料来源:—甤—.〉姆⒄褂胂肿捶治可转换债券,简称可转债或转债侵阜⑿腥艘勒辗ǘ程序发行,持有者可以在一定期间内按事先约定的条件转换为公司股票的债券。可转债是在普通公司债券的基础上衍生发展起来的一种介于债券和股票之间的混合金融衍生产品,具有筹资和避险的双重功能。辏拦腘公司发行了世界上第一张可转换公司债券。之后,随着在全球范围的发展,可转换债券市场在广度和深度上,都已经发生了质的变化,并且日趋成熟和繁荣。特别是世纪末,网络股泡沫破灭引致全球股票市场震荡,可转债的优势凸现无疑;同时,随着各的不断下调,可转债的融资成本大幅下降,全球可转债的发行数量和融资规模都呈现出急速扩张的态势。表显示了最近年国际可转债市场的发展趋势。图国际可转债市场规模的发展根据难芯勘ǜ妫昝拦卜⑿辛诿涝5目勺换债券,发行数量达到了剩甑亿美元和史直鸶叱%,首次通过股票融资并上市的占%,可转债占%;年轮月,通过股票融资的比例已下降到%,而可转债融资的比例上升到%①。硕士学位论文⋯本文的数据、⑸虾Vと灰姿尽⑸頸证券交易所网站、全泶嘲珞、甴.
资料来源:公司业绩滑坡等原因,宝安转债到期时仅有%转为股票,其余部分转股失败,目前,可转债市场已经成为美国、欧盟、日本和东南亚等国金融市场中不可或缺的重要组成部分,为这些国家和地区金融市场的繁荣和企业竞争力的提升起到了积极的推动作用。与西方发达国家相比,中国可转换债券市场尚处于发展的初期阶段。中国资本市场一直存在着股权融资比例过高、投资品种匮乏、金融创新困难等问题,需要尽快地推出债券类金融产品并完善相关交易市场。我国第一支可转债是年月发行的宝安转债。但由于其发行存在技术缺陷、给公司财务带来了巨大压力。藏是由于宝安转债转股的失败,中国可转债市场的发展基本处于了停滞状态,而同期的中国股票市场则呈现几何级数的增长。年眨裨褐と⒂犊勺;还菊芾碓