文档介绍：上海交通大学
硕士学位论文
影响我国开放式基金规模的相关因素研究
姓名:王序微
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:蔡明超
20060115
上海交通大学 MBA 学位论文影响我国开放式基金规模的相关因素研究
上海交通大学
学位论文原创性声明
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识到本声明的法律结果由本人承担。
学位论文作者签名:王序微
日期:2006 年 1 月 15 日
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上海交通大学
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学位论文作者签名:王序微指导教师签名:蔡明超
日期:2006 年 1 月 15 日日期:2006 年 1 月 15 日
上海交通大学 MBA 学位论文影响我国开放式基金规模的相关因素研究
影响我国开放式基金规模的相关因素研究
摘要
同美国、日本的金融体系相比,我国的金融结构是非常原始的。金
融资产的80%集中于四大国有商业银行。它们垄断了信贷资金的供给,与
此相适应,我国居民金融资产以银行储蓄存款为主,资产品种单调、结
构单一。开放式基金具有更强大的吸取储蓄转化投资的功能,开放式基
金的发展有利于推动资本市场规模的扩大以及产品的多元化,对促进中
国证券市的健康发展具有重要意义。由于开放式基金规模的不固定,甚
至面临着可能的“挤赎”问题,开放式基金的管理比封闭式基金要复杂
得多,因此,开放式基金的规模研究就非常重要。
本文首先回顾了我国开放式基金产生的宏观环境,阐述了开放式基
金对我国资本市场的重要意义。通过对国外开放式基金的起源及发展情
况的简要介绍,以及对中国和美国开放式基金持有人结构的分析,指出
我国开放式基金持有人结构中机构投资者比例过高,持有人结构不合理
的现象,不利于开放式基金的总体规模的健康发展。在开放式基金营销
模式上,发达国家各有特色,美国是建立了多元化基金销售渠道,走低
成本路线;英国则依托独立理财顾问提供高质量、个性化理财服务,实
现差异化营销,与其相比,我们开放式基金营销模式单一,营销手段匮
乏,亟需变革。同时,本文还对影响开放式基金的多种因素如资本市场
上海交通大学 MBA 学位论文影响我国开放式基金规模的相关因素研究
环境、基金公司股东背景、基金管理人能力等因素进行了重点分析。从
现有的开放式基金中选取了 94 个基金(不包括货币市场基金)样本,通
过对同一时期基金累计净值增长情况与基金份额变动情况的相关性分
析,指出各种相关因素对基金公司基金规模、基金行业总规模的影响。
由于开放式基金独有的“开放”特征,每个基金管理公司都将基金
管理规模的最大化作为主要目标,基金行业对赎回特别反感。因为频繁
的赎回要求不但容易扰乱基金的投资计划,使基金管理经理处于被动的
仓位调整中,而且也伤害了基金持有人的利益。因此,对于基金公司而
言,开放式基金的营销将是一个永恒的课题。本文运用了迈克尔·波特
的行业竞争分析模型,着重分析了基金公司所面对的营销市场环境,各
种竞争力量,指出必须综合运用各种营销战略及营销组合,包括目标市
场选择、产品策略、渠道策略、品牌策略,才能不断增加开放式基金需
求,提升基金公司管理的基金规模。
由于我国证券市场尚处于成长初期,长期以来各种短线投机行为在
市场盛行,投机理念在投资者中有很强的市场地位,而开放式基金倡导
的长期的价值投资理念,将对我国资本市场产生深远的影响。因此,本
文的最后还对促进我国开放式基金行业整体规模健康发展提出了相关的
政策建议。因为,加强对投资者价值投资和理性投资的教育将是全社会
的一项长期而且艰巨的任务。
关键词开放式基金,基金