文档介绍：丝盗堂瞳数量丝盗茔学作者:指导教师:王琰塑呸生专系:业:号:完成期:院
链月雩日独创性声明关于论文使用授权的说明本人郑重声明:今所呈交的模型在我国股票市场流动性风险度量中的应用》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知,文中除了特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果,也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名:本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定,即:学校有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅、借阅或网络索引;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。C艿穆畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑日期:
摘要挛某芁甐状淖钤绾妥畋蝗峡傻哪P停ǜ媚P驮谔岢鍪保嬖谝恍┪侍猓在现如今的风险管理工具中,风险值怯τ米钗9惴旱囊恢郑谝酝统的风险值度量模型中,并不重视或是基本不考虑流动性不足问题所带来的风险,这使得风险值无法提供给投资者完全、真实、可靠的信息,更严重的问题是错估风险值会造成更大的损失。根据定义,流动性风险是指因为市场交易不足,而无法按照当前的市场价格迅速、顺利完成交易而可能造成的损失。等人于年提出了著名的模型,这个模型是计算在相对价差影响下的流动性调整的风险值一是没有进行严格的数学推导,二是忽略了价差和价格的关系。本文对模型进行了严格的经济学理论推导,建立修正的模型,发现与模型稍有出入,并对该差别进行分析。本文还针对我国订单驱动型的股票市场,将模型中的相对价差进行调整,建立改进后的模型。在实证分析中,本文将模型、改进后的模型与基于宓拇砎模型进行后验测试对比分析,证明出改进后的模型宓腣模型和模型能更加充分的估计流动性风险,能够估计出我国股票市场面临的流动性风险的可能最大值,较符合我国的实际情况。最后针对我国股票市场如何减小流动性风险提出政策建议。主题词:—P蚢夜坦善笔谐×鞫苑缦斩攘恐械挠τ
簂瓸。瓽..。学位论文—型住我同股票3×鞫缦斩攘恐械腏衄用.Ⅱ
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幼性风险度量中的应用⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..
、其复杂程度也与日俱增,发展也越来越诡谲多变,为市场投资者所带来的风险也日趋重大。很多国内外投资机构都因没有妥善处理好投资组合的风险管理,导致企业面临重整或是破产的困境。如何恰当的管理风险,提供合理的内部控制管理措施以及适当披露风险,为投资大众提供更透明化的信息成为一个重要课题。年发生的俄罗斯经济危机,俄罗斯政府因卢布大幅贬值,被迫宣布对外债务无限延期,使得该国债券严重下挫,同时造成长期资本管理公司挛某芁因套利而使投资的大量债券蒙受巨大损失,其问题的根源就在于忽略了流动性风险。而在重大利空环境下流动性风险的问题更是应该值得重视的,不充分考虑到流动性风险问题,将有可能会造成实际损失远大于预估损失的情况发生,加之投资机构可能会运用大量的高度财务与杠杆信用交易,造成损失更是难以估计。自从主张可利用风险值鼬,下文称作为衡量市场风险的方法后,风险值已成风险管理中应用最广泛的工具。在年提出,对于风险值本身,事先假设市场价格便可以反映出交易价格。也就是,利用市场收益计算得到的风险值,可表现出当时市场的状况与交