文档介绍：湖南大学
硕士学位论文
我国开放式基金绩效评估的实证研究
姓名:刘红亮
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:杨湘豫
20051111
摘要关键词:开放式基金;绩效评估;择时选股能力;绩效归属分析选股能力但缺乏足够的证据,基金经理呈现一定的择时能力,但择时能力不强;券市场的实际情况提出有待进一步研究的问题。实证分析的使用成为本文的重要随着我国开放式基金的快速发展,开放式基金已经成为证券市场的一支重要队伍。科学、合理地评估各基金的绩效及确证哪些因素影响基金的收益能力,能为基金公司、投资者、监管当局提供丰富的以资决策的信息。本文就此进行了以下的分折研究:首先介绍我国开放式基金绩效研究背景及意义,国内外学者在此领域的相关研究以及研究思路、方法及结构,并对开放式基金的有关情况及其绩效评估问题进行了叙述。接着介绍基金绩效评估有关的理论,包括基于风险测度的评估方法、择时选股模型和绩效归属分析模型,并进行了分析。第三,本文选择了三大经典风险调整指数、信息比率、绍坦诺比率、现金比例变化法、狹模型、狹模型和绩效归属分析模型对年我国开放式基金的业绩、基金经理人的择时选股能力、选股能力与择时能力的相关性、基金组合的超额收益来源、各基金指标评估绩效的一致性进行评估,得出以下结论:我整体是超过市场基准组合的:基金经理有一定的基金组合的超额收益分解为选择收益与风险收益,同时进一步分解选择收益与风险收益,揭示超额收益的来源,为投资者更好地选择基金品种提供参考;经过风险调整的五种评价指标对基金业绩的排序结果高度相关,不考虑风险调整的收益率指标对基金业绩排序结果与考虑风险因素的排序结果也有高度的相关性。在此基础上,提出相应的建议。最后,本文就实证研究归纳总结一些重要的结论,并根据实证研究和我国证特色。
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日期:埘年,/月吁日导师签名:扔嘲专缸作者签名:乒≯匆弘\≮⒈C芸冢凇!D杲饷芎笫视帽臼谌ㄊ椤湖南大学学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书日期:悄辏论日期:眵年月涉日本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名:本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于⒉槐C芸凇朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉”
第滦髀研究背景及意义日管理层批准了第一只开放式基金一华安创新基金以来,到目前为止,在很短表现进行合理分析和评估,同时也为投资者选择正确的基金作为投资工具提供一依据。随着基金的数量越来越多,规模越来越大,各自的投资理念和操作方式各从世纪年代初恢复证券市场以来,我国的证券市场已有很大的发展。截止年底,##缮鲜泄镜氖恳延摇4幼苁兄道纯矗夜氧疑碛谌笾と市场之列,亚洲第二大证券市场。我国证券市场的迅猛成长为证券投资基金的发展创造了条件和空间。自从年挛夜谝恢恢と蹲驶鸾鹛┗鸪闪ⅲ这几年我国投资基金业得到了迅速的发展。特别是开放式基金,在年的时间内,我们已经设立了嘀豢7攀交稹?7攀交鸬难杆俜⒄梗浞体现了管理者稳定证券市场,保护广大中小投资者利益的良苦用心。但是,在我国开放式基金还是一新生事物,各基金由于投资理念和操作方式各有其特点和风格,其绩效与风险也大不相同,加上开放式基金本身内在的制度优势,使基金的绩效表现也就成为社会各界关注的一个焦点问题。因此,这种基金绩效评估工作就显得非常重要。具体来说对开放式基金绩效进行评估的必要性主要体现在以下三个方面:钥7攀交鸺ㄐЫ泻侠淼姆治龊推拦溃梢蕴逑殖龌鸸芾碚叩墓理能力相对中小散户投资者的优势。从法玛有效市场性理论来看,资本市场的效率可以分为三类:弱势有效市场、半强势有效市场、强势有效市场。由于我国证券市场发展比较晚,各方面还不是太规范,相关的法律政策还不是太完善,导致我国证券市场还没有进入真正意义上的弱势有效市场。这样在我国证券市场上,基本面分析、技术面分析、投资组合分析都有大的发展空间。证券投资基金作为专业机构投资者,相对散户来说有明显的资金、信息、技术、人才优势,在基本面分析、技术面分析、投资组合分析等方面的能力都要超过普通的中小散户投资者。