文档介绍：湖南大学
硕士学位论文
基于VaR的开放式基金绩效评价研究
姓名:秦志红
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:胡宗义;王国海
20100501
摘要本文的创新点是提出基于目7攀交鸺ㄐ兰鄯椒ā!猂方法随着我国资本市场的不断发展壮大,如何科学合理地评价基金绩效已成为基金管理公司、投资者及监管部门深入研究的重要问题。现代证券投资基金绩效评价理论主要是从基金创造收益和控制风险两方面来考察基金的绩效,控制风险首先要对风险进行度量,椒ㄒ丫晌R恢种匾5姆缦斩攘糠ǎ谝欢ǔ潭上弥补了以往风险度量方法的缺陷,因此将氲街と蹲驶鸱缦斩攘中,并以此改进基金绩效评价方法是很有研究意义的。本文主要包括以下内容:第一,在简要介绍了本文研究背景的基础上对国内外难芯坷碳盎鸺ㄐУ难芯砍晒形南鬃凼觯治鲅芯苛说鼻肮谕研究的各种观点,为后续研究奠定理论基础。第二,分析了亩ㄒ寮癡模型的相关变量,并对常用的龇ń辛耸视眯匝芯浚赋龈鞣椒ㄔ谟τ弥的不足,为应用椒ɡ捶治龌鸺ㄐё銎痰妗5谌岳纺P头ɡ醇扑阊本基金日收益率的担⒃诖嘶∩显擞梦吹髡缦帐找嬷副辍⑷缶浞险调整收益指标及基于姆缦盏髡找嬷副甓曰鹨导ń斜冉戏治觥5四,从基金净值增长率和基于腞两方面来考察开放式基金业绩的持续性并得到了不同的结论。从实证分析上可知,我国开放式基金整体上优于市场基准组合,各评价指标的排名结果的不同主要由于风险调整后的收益考虑的风险因素度量不同,这在一定程度上也表明风险主导了各指标的排名,因此选择合适的风险度量方法是很重要的。对基金半年期业绩表现的持续性分析可知,单从基金净值增长率来看,并不具有持续性,但对考虑了风险之后的谐中匀捶⑾制湓诎肽昶谏具有持续性,说明在基金绩效评价中引入怯行У摹来研究持续性,并建立了基于目7攀交鸺ㄐ兰厶逑怠关键字:开放式基金;绩效评价;P硕畚
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插图索引图基金绩效评价体系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.沪深甘涠肌顶学位论丈
附表索引不同金融资产时间区间的选择⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表不同金融机构的置信水平⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表扑惴椒ǖ谋冉稀按优、劣分组的基金在下一阶段的平均超额收益率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.样本期间内一年期定期存款变动表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.中信红利精选几何收益率煅榻峁样本基金日收益率的统计分析结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表收益率均值的单样本煅椤!历史模拟法计算得到的怠表返回检验法结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..表各绩效评价指标的计算结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表各绩效评价指标排名结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表各绩效评价指标排名结果的秩相关系数表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表诨鹁恢翟龀ぢ实某中浴表诰恢翟龀ぢ实幕鹨导ǔ中浴表赗的基金业绩持续性⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.
第论绪选题背景及意义.√獗尘我国资本市场自成立以来,一路跌跌撞撞,经历了多次牛市熊市的交替。从年同至年月日,历时个多月,上证指数从沆羖点上涨了ィ月美卷了整个世界的金融界,仅仅用了一年的时间上证指数由历史上的最高峰跌至谷底,也打碎了我国股民的超级大牛市梦。在证券市场的沉沉浮浮中,证券投资基金也倍受打击,甚至很多基民至今还在被套中。作为投资者,人们越来越关心基金到底有没有取得较高的收益,会不会面临很大的风险,最好的办法就是为投资者选择优秀的基金提供参考,即对投资基金的绩效表现进行合理分析和评价。根据现代投资理论,基金绩效评价主要从基金创造收益和风险控制两个方面来分析,要控制风险首先需要对基金的风险进行度量,而度量风险的方法随着资本市场的不断发展也在不断的改进中。随着全球经济活动的日益国际化,经济全球化、金融一体化、信息技术及金融创新使得全球的资本市场呈现出前所未有的波动性,金融机构也面临着越来越严重的市场风险。以衍生工具的爆发性增长为标志的“金融创新唤鍪菇鹑谑场的有效得以提高,也使得资本市场的波动性和脆弱显现出来。资本市场脆弱性的加剧使得市场风险不断加大,在这种情况下市场风险的度量方法也开始不断的改进。当传统的线性度量方法如⒕闷凇巴剐砸巡荒茏既返毓兰品缦时,庵旨饶艽矸窍咝缘钠谌ㄓ挚商峁┳芴宸缦盏氖谐》险度量方法便应运而生,也成为度量证券投资基金风险的有效做法。目前的基金绩效评价主要是考察基金的收益和风险两个方面,收益一般用预期或超额收益率来衡量,风险主要是指市场风险,其度量的方法有很多,常用的衡量基金收益波动性的方法及度量基金收益对市场因子变化敏感程度的灵敏度分析法都有一定的缺陷。而砺凼悄壳肮噬舷冉姆缦展芾砝砺壑唬愿种金融风险都能进