文档介绍：【本章主观题】
【例题 1·计算题】
E 公司 2011 年销售收入为 5000 万元,2011 年底净负债及股东权益总计为 2500 万元(其中
股东权益 2200 万元),预计 2012 年销售增长率为 8%,税后经营净利润率为 10%,净经营
资产周转率(净经营资产按年末数计算)保持与 2011 年一致,净负债的税后利息率为 4%,
净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为:多余现金优先用于
归还借款,归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。
要求:
(1)计算 2012 年的净经营资产的净投资;
【答案】
(1)净经营资产周转率=5000/2500=2
2012 年销售收入=5000×(1+8%)=5400(万元)
2012 年末净经营资产=5400/2=2700(万元)
净经营资产净投资=2700-2500=200(万元)
(2)计算 2012 年税后经营净利润;
(2)税后经营净利润=5400×10%=540(万元)
(3)计算 2012 年的实体现金流量;
(3)实体现金流量
=税后经营净利润-净经营资产净投资
=540-200=340(万元)
(4)计算 2012 年的股权现金流量。
(4)上年末净负债=2500-2200=300(万元)
净利=540-300×4%=528(万元)
剩余现金=净利-净投资=528-200=328(万元)
还款 300(万元);
支付股利 28(万元);
股权现金流量=28(万元)。
【例题 2·计算题】
甲公司年初流动资产总额为 1000 万元(其中有 20%属于金融性流动资产),年末金融性流动
资产为 400 万元,占流动资产总额的 25%;年初经营性流动负债为 500 万元,当年经营性流
动负债的增长率为 20%;经营性长期资产增加 580 万元;经营性长期负债增加 50 万元。净
利润为 400 万元,平均所得税税率为 20%,利息费用为 30 万元。当年分配股利 80 万元,发
行新股 100 万股,每股发行价为 5 元。当年金融负债增加 300 万元。
要求:
(1)计算当年的净经营资产净投资;
【答案】
(1)年初经营性流动资产=1000×(1-20%)
=800(万元)
年末经营流动资产=年末金融性流动资产[400/25%]-400=1200(万元)
年初经营性流动负债=500(万元)
年末经营性流动负债=500×(1+20%)=600(万元)
经营性流动资产增加=1200-800=400(万元)
经营性流动负债增加=600-500=100(万元)
经营性营运资本增加=400-100=300(万元)
1
净经营性长期资产增加=经营性长期资产增加-经营性长期负债增加=580-50=530(万元),
净经营资产净投资=净经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加=300+530=830(万元)
(2)计算当年的股权现金流量;
(2)股权现金流量=股利分配-股票发行
=80-100×5=-420(万元)
(3)计算当年的股权净投资;
(3)
因为:股权现金流量=净利润-股权净投资(股东权益增加);
所以,