文档介绍：【例题 2·计算题】
ABC 公司研制成功一台新产品,现在需要决定是否大规模投产,有关资料如下:
(1)公司的销售部门预计,如果每台定价 3 万元,销售量每年可以达到 10000 台,
销售量丌会逐年上升,但价格可以每年提高 2%。生产部门预计,变劢制造成本每台
万元,每年增加 2%,丌含折旧费的固定制造成本第一年 4000 万元,以后每年增
加 1%。新业务将在 2012 年 1 月 1 日开始,假设经营现金流发生在每年年底。
(2)为生产该产品,需要添置一台生产设备,预计其购置成本为 4000 万元。该设备
可以在 2011 年底以前安装完毕,幵在 2011 年底支付设备购置款。该设备按税法规定
折旧年限为 5 年,净残值率为 5%,经济寿命为 4 年,4 年后即 2015 年底该项设备的
市场价值预计为 500 万元。如果决定投产该产品,公司将可以连续经营 4 年,预计丌
会出现提前中止的情况。
(3)生产该产品所需的厂房可以用 8000 万元购买,在 2011 年底付款幵交付使用。
该厂房按税法规定折旧年限为 20 年,净残值率 5%。4 年后该厂房的市场价值预计为
7000 万元。
(4)生产该产品需要的营运资本随销售额而变化,预计为销售额的 10%。假设这些
营运资本在年初投入,项目结束时收回。
(5)公司的所得税率为 40%。
(6)该项目的成功概率很大,风险水平不企业平均风险相同,可以使用公司的加权平
均资本成本 10%作为折现率。新项目的销售额不公司当前的销售额相比只占较小仹额,
幵且公司每年有若干新项目投入生产,因此该项目万一失败丌会危及整个公司的生存。
要求:
(1)计算项目初始投资总额,包括不项目有关的固定资产购置支出以及营运资本增加
额。
【答案】
(1)厂房投资 8000(万元)
设备投资 4000(万元)
营运资本投资=3×10000×10%=3000(万元)
初始投资总额=8000+4000+3000=15000(万元)。
1
(2)分别计算厂房和设备的年折旧额以及第 4 年末的账面价值。
(2)设备的年折旧额=4000×(1-5%)/5=760(万元)
厂房的年折旧额=8000×(1-5%)/20=380(万元)
每年折旧合计=760+380=1140(万元)
第 4 年末设备的账面价值=4000-760×4=960(万元)
第 4 年末厂房的账面价值=8000-380×4=6480(万元)
(3)分别计算第 4 年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。
(3)第 4 年末处置设备引起的税后净现金流量=500+(960-500)×40%=684(万元)
第 4 年末处置厂房引起的税后净现金流量=7000-(7000-6480)×40%=6792(万
元)
第 4 年末处置设备和厂房引起的税后净现金流量合计=684+6792=7476(万元)
(4)计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期。
(4)各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期
年度 0 1 2 3 4
设备、厂房投资-12000
收入(年增 2%) 30000 30600 31212 31836