文档介绍：【考点 3】债务成本的估计
【例题 1·单选题】
ABC 公司拟估计其债务资本成本,但该公司没有上市的债券,由于业务特殊也找不到合适的
可比公司,并且没有信用评级资料,那么该公司应当采用( )。
【答案】D
【解析】没有上市债券,也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料的要使用财务比
率法。
【例题 2·单选题】
甲公司 3 年前发行了期限为 5 年的面值为 1000 元的债券,票面利率为 8%,每年付息一次,
到期一次还本,目前市价为 980 元,假设债券税前成本为 k,则正确的表达式为( )。
=80×(P/A,k,2)+1000×(P/F,k,2)
=80×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)
=80×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)
=80×(P/A,k,2)+1000×(P/F,k,2)
【答案】A
【解析】先按照当前债券价格计算税前成本,然后计算税后成本,税后成本=税前成本×(1-
税率)。
【例题 3·单选题】
某长期债券的总面值为 100 万元,平价发行,期限为 3 年,票面年利率 11%,每年付息,
到期一次还本。手续费为借款金额 100 万元的 2%,所得税税率 t=30%,则税后债务成本为
( )。
A. %
B. %
C. %
D. %
【答案】C
【解析】本题考点是使用折现模式计算债务的资本成本。税前债务成本为:
税后债务成本为=%×(1-30%)=%
【例题 4·单选题】
下列关于在债务成本的表述中,不正确的是( )。
A. 债务筹资产生合同义务
B. 债务投资的期望收益高于合同规定的收益
C. 作为筹资决策和企业价值评估依据的资本成本,是未来借入新债务的成本
D. 加权平均资本成本的计算通常只考虑长期债务
1
【答案】B
【解析】本题考点是债权人报酬率的区间。债权人无权获得高于合同规定之外的利息收益,
所以债权人所得报酬存在上限。但如果筹资公司因特有风险而失败,债权人可能无法得到承
诺的本息。因此,债务投资的期望收益低于合同规定的受益。
【考点 4】加权平均资本成本
【例题 1·单选题】
企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本,为此需要计算个别资本占全部资本的
比重。此时,最适宜采用的计算基础是( )。
A. 目前的账面价值
B. 目前的市场价值
C. 预计的账面价值
D. 目标市场价值
【答案】D
【解析】目标价值权数能体现期望的资本结构,账面价值权数和市场价值权数只反映过去和
现在的资本结构。所以按目标价值权数计算加权平平均资本成本更适用于企业筹措新资金。
【例题 2·多选题】
下列各项会直接影响企业加权平均资本成本的有( )。
【答案】AB
【解析】加权平均资本成本是由个别资本成本(要素成本)和各种资本所占的比例这两个因
素所决定的。加权平均资本