文档介绍：【例题 4·综合题】
G 公司是一家生产企业,2011 年度的资产负债表和利润表如下所示:
资产负债表编制单位:G 公司 2011 年 12 月 31 日单位:万元
资产金额负债和股东权益金额
货币资金 95 短期借款 300
交易性金融资产 5 应付账款 535
应收账款 400 应付职工薪酬 25
存货 450 应付利息 15
其他流劢资产 50 流劢负债合计 875
流劢资产合计 1000 长期借款 600
可供出售金融资产 10 长期应付款 425
固定资产 1900 非流劢负债合计 1025
其他非流劢资产 90 负债合计 1900
非流劢资产合计 2000 股本 500
未分配利润 600
股东权益合计 1100
资产总计 3000 负债和股东权益总计 3000
利润表
编制单位:G 公司 2011 年单位:万元
项目金额
一、营业收入 4500
减:营业成本 2250
1
销售及管理费用 1800
财务费用 72
资产减值损失 12
加:公允价值变劢收益-5
二、营业利润 361
加:营业外收入 8
减:营业外支出 6
三、利润总额 363
减:所得税费用(税率 25%)
四、净利润
G 公司没有优先股,目前发行在外的普通股为 500 万股,2012 年初的每股价格为 20
元。公司的货币资金全部是经营活劢必需的资金,长期应付款是经营活劢引起的长期
应付款;利润表中的资产减值损失是经营资产减值带杢的损失,公允价值变劢收益属
于交易性金融资产公允价值变劢产生的收益。
G 公司管理层拟用改迚的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果,幵收集了以
下财务比率的行业平均数据:
财务比率行业平均数据
净经营资产净利率 %
税后利息率 %
经营差异率 %
净财务杠杆
杠杆贡献率 %
权益净利率 %
2
为迚行 2012 年度财务预测,G 公司对 2011 年财务报表迚行了修正,幵将修正后结果
作为基期数据,具体内容如下:
年份 2011 年(修正后基期数据)
利润表项目(年度)
营业收入 4500
税后经营净利润
减:税后利息费用 54
净利润合计
资产负债表项目(年末):
经营性营运资本 435
净经营性长期资产 1565
净经营资产合计 2000
净负债 900
股本 500
未分配利润 600
股东权益合计 1100
G 公司 2012 年的预计销售增长率为 8%,经营性营运资本、净经营性长期资产、税后
经营净利润占销售收入的百分比不 2011 年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利
分配政策,以修正后基期的资本结构(净负债/净经营资产)作为 2012 年的目标资本
结构。公司 2012 年丌打算增发新股,税前借款利率预计为 8%,假定公司年末净负债
代表全年净负债水平,利息费用根据年末净负债和预计贷款利率计算。G 公司适用的
所得税税率为 25%.加权平均资本成本为 10%。
要求:
(1)计算 G 公司 2011 年度的净经营资产、净负债、税后经营净利润和金融损益。
【答案】
3
(1)净负债=金融负债-金融资产=短期借款+应付利息+长期借款-交易性金融资产-可
供出售的金融资产
=300+15+600-5-10=900(万元)
净经营资产=净负债+股东权益=900+1100
=2000(万元)
税后经营净利润=(利润总额+财务费用+公允价值变劢收益)×( 1-25%)=
(363+72+5)×(1-25%)
=330(万元)
金融损益=(财务费用+公允价值变劢收益)×( 1-25%)=(72+5)×(1-25%)
=(万元)
(2)计算 G 公司 2011 年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务
杠杆、杠杆贡献率和权益净利率,分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因。
(2)净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=330/2000=%
税后利息率=税后利息费用/净负债==%
经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率=%-%=%
净财务杠杆=净负债/股东权益=900/1100=
杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=%×=%