文档介绍：【本章主观题】
【例题 1·计算题】
A 公司 2011 年财务报表主要数据如下表所示(单位:万元)
项目 2011 年实际
销售收入 3200
净利润 160
本期分配股利 48
本期留存利润 112
流动资产 2552
固定资产 1800
资产总计 4352
流动负债 1200
长期负债 800
负债合计 2000
实收资本 1600
期末未分配利润 752
所有者权益合计 2352
负债及所有者权益总计 4352
假设 A 公司资产均为经营性资产,流动负债为自发性无息负债,长期负债为有息负债,不
变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。
A 公司 2012 年的增长策略有两种选择:
(1)高速增长:销售增长率为 20%。为了筹集高速增长所需的资金,公司拟提高财务杠杆。
在保持 2011 年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下,将权益乘数(总资
产/所有者权益)提高到 2。
(2)可持续增长:维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股)。
要求:
(1)假设 A 公司 2012 年选择高速增长策略,请预计 2012 年财务报表的主要数据(具体项
目同上表),并计算确定 2012 年所需的外部筹资额及其构成。
【答案】
(1)预计 2012 年主要财务数据:(单位:万元)
2012
项目 2011 年实际说明
年预计
销售收入 3200 3840 3200×
净利润 160 192 160×
股利 48 48×
1
本期留存利润 112 112×
流动资产 2552 2552×
固定资产 1800 2160 1800×
资产总计 4352 4352×
流动负债 1200 1440 1200×
长期负债 800 ()-1440
负债合计 2000 1440+
实收资本 1600 -
期末未分配利润 752 752+
所有者权益合计 2352 -
负债及权益总计 4352
资产销售百分比=总资产(均为经营性资产)/销售收入
=4352/3200×100%=136%
负债销售百分比=流动负债(均为经营性负债)/销售收入
=1200/3200×100%
=%
销售净利率=净利润/销售收入=160/3200×100%=5%
留存收益率=留用利润/净利润=112/160×100%=70%
需要从外部筹资额=3200×20%×(136%-%)-3200×(1+20%)×5%×70%
=-=496(万元)
外部融资额中负债的金额=长期负债的增加额
=-800=(万元)
外部融资额中权益的金额=实收资本的增加额
=-1600=(万元)
(2)假设 A 公司 2012 年选择可持续增长策略,