文档介绍：⋯基于模糊现金流折现法软件企业投资价值评估研究月’
导师:奎’价吵甲合肥工业大学答辩委员会签名本论文经答辩委员会全体委员审查,确认符合合肥工业大学硕士学位论文质量要求。委员:安徽大学教授副教授主席:◆、
⋯名:套学位论文作者签字:杨松经冬表或撰写过的研究成果,也不包含为获得—兰出坠塑丝太兰换蚱渌逃签字日期:Ⅺ年牛月洲暧≡日学位论文者签名:卉豸茹定独创性声明学位论文版权使用授权书金屯跣┨签字日期:晟朐聑本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标志和致谢的地方外,论文中不包含其他人已的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。签字日期:本学位论文作者完全了解有关保留、使用学位论文的规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅或借阅。本人授权盒起王些太堂可以将学位论文的全部或部分论文内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄊ学位论文作者毕业后去向:工作单位:通讯地址:电话:邮编:
⋯基于模糊现金流折现法软件企业投资价值评估研究木摘要随着信息科技的发展,软件企业如雨后春笋般涌现出来,而企业的发展和融资是密不可分的。企业要想发展壮大,吸引资金是必由之路,软件企业也不例外。对于投资者而言,在投入相同量资金的情况下,投资于企业的时间越早,他们获得的股权份额可能也就越高,而同时伴随的风险也就越高,因为在企业的初始阶段,人们很难预测企业的未来发展情况,而价值评估就可以解决这个问题,但是如何准确的评估出软件企业的投资价值,就是本文研究的内容。本文对软件企业的投资价值评估方法进行分析,指出:相对于其他评估方法而言,预期收益法评估软件企业的投资价值较为合适。同时,分析了软件企业的特点,说明使用收益法评估软件企业投资价值时存在两个方面的问题:一是初期现金流的问题,在软件企业刚刚建立时期,要对企业进行大量的投入,如购买技术、购买服务器等,这需要消耗企业大量的资本,但是软件产品的开发周期一般较长,企业刚刚建立时,产品没有开发出来,也就没有收入,同时有大量的资本消耗,这就使企业出现负现金流的情况;二是企业收入的稳定性问题,软件产品不同于其他产品,其真正价值是借助于有形介质而存在的无形资产,而且软件产品的安装、调试、维护是长期存在的,由于软件产品的独有特点,软件产品销售的收入具有不稳定性,未来的现金流量也就难以预测。针对初始现金流的问题,本文首先使用差分方程,根据现金流的增长情况,构建新的时间序列,因为新的时间序列也是符合稳定增长率的,所以使用增长率来模拟新的时间序列的增长情况,最后还原为预期现金流,修正软件企业期初现金流为负的问题;针对稳定性的问题,本文利用模糊理论,找出软件企业收入的影响因素,包括两类:共有因素和自身独有因素,将这两类因素模糊化,构建模糊现金流,最后将模糊化的参数加入到两阶段现金流折现模型中,提出了模糊两阶段现金流折现模型。笔者调研了一家未上市的软件企业,以这个企业为案例进行实证分析,得到了该软件企业的投资价值。一方面,说明了如何利用构建的模糊现金流折现模型评估软件企业的投资价值:另一方面,也验证了本文提出的修正模型的科‘本课题来源于省自然科学基金项目。高新技术企业投资价值评估理论与方法研究”,编号:
学性与合理性,为投资者提供了一个进行投资决策的工具。最后对本文的研究进行了总结,说明了本文的创新点,并指出了本文的不足之处,对进一步研究方向进行了展望。关键词:软件企业;负现金流;收入;模糊数
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致谢时光流逝、岁月如梭,三年的时光转眼已逝,研究生的学习生涯也接近尾声,回想这三年的美好时光,感慨万千。首先,我要感谢恩师李姚矿教授。在李老师的悉心教育下,我懂得了为人处事的道理、端正了学习和工作的态度。“认真去做每一件事情ⅰ按有∈伦銎穑从细节做起罾鲜Φ恼庑┗岸忌钌畹挠≡诹宋业男闹小@罾鲜ρ辖鞯闹窝度、敏锐的学术眼光以及积极开拓的学术精神对我产生了极其深刻的影响谢李老师在生活上对我的关怀,在学习上对我的帮助。在此,谨向李老师致以崇高的敬意和衷心的感谢。同时感谢投资研究所杨模荣老师和管理学院的各位老师,在近三年的学习生活中对我的教育和指导。另外,还要感谢我的各位师兄师姐,在我需要帮助的时候,他们给了我无尽的关怀与帮助,同时让我的生活更加丰富多彩;感谢同窗金鑫鑫、江竹青、王雅琳、姚倩,感谢他们在学习和生活中给予我的帮助,感谢他们在学习和生活中给与我的快乐;感谢师妹陈静、娄敏,师弟纵瑞虎、李朋等在学习和生活中的无私帮助,让