文档介绍：⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯冀三竺旦⋯⋯学位论文作者签名:彰珂南开大学学位论文版权使用授权书本人完全了解南开大学关于收集、保存、使用学位论文的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文;学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或者部分的阅览服务;学校有权按有关规定向国家有关部门或者机构送交论文的复印件和电子版;在不以赢利为目的的前提下,学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。经指导教师同意,本学位论文属于保密,在学位论文作者签名:年解密后适用本授权书。指导教师签名:解密时间:年月日各密级的最长保密年限及书写格式规定如下:
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摘要本文将结合这些差异,致力于对国外几大经典资本结构理论之一——啄食近年来,随着经济高速稳步地发展,以及法律制度的不断完善、国内证券市场发生巨大的变化,中国的许多上市公司的经营理念和行为都呈现出崭新的特征,其中公司理财长期以来一直是至关企业命运的重要环节,对资本结构的选择乃是重中之重。与过去相比,企业的融资行为逐步趋于理性化。自从和提出无税收和完全市场中公司资本结构与公司价值无关的理论后,公司的资本结构问题得到了学者们的广泛研究,在逐步放松假设条件的情况下不断得到更加符合现实的结论,丰富和发展了资本结构理论。在资本结构理论发展的同时,学术界从相当广泛的角度对资本结构影响因素进行了实证研究。中国的上市公司与国外公司相比,不仅其政治、经济、法律、人文、社会等宏观环境大不相同,其经营方式和组织结构等内部微观环境也有很大差异。而在中国的特殊环境下,有着与西方国家大不相同的特点但却有密不可分的联系的情况下,中国企业是否在一定程度上吻合西方国家企业适用的资本结构理论,尚待进一步探讨。顺序理论谥泄笠档氖视眯越醒橹ぃ⒁源宋Q芯起点,以期更好地解释企业融资行为,并试图在理论方面做一些探索性的提议,以备将来深入研究。本文使用的主要理论和方法是:沿用啄食顺序理论原始模型,另对其进行变换和重新拟合,致力于寻求~个合适的经济模型,以定量的方式,用一些可测量的指标来度量该模型与实际情况的吻合程度。研究单位是选取的作为样本数据来源的每一个中国上市公司,样本来源于数据库,剔除了具有特殊值的公司后,选取了抑泄鶤股市场的上市公司年的相关财务数据。在数据处理过程中,本文采用了分行业、分年度以及总体的回归分析姘搴徒面回归凹煅椋褂玫娜砑蠸,本文在实证部分中对啄食顺序理论原始模型进行拓展分析,主要包含以下几方面:摘要
对基本模型的新角度验证:如从债权角度转换成股权角度;分行业、分年度分析,与总体情况横纵向对比;加入“税蔽效应”、“竞争性”等因素,验证公司融资行为的理性程度和行业等外部因素影响程度;将上市公司昂蟮那形对比,挖掘云淙谧市形5挠跋煲蛩亍变换基本模型:包括选择新指标建立新模型,采用股权的市值作为因变量,从市场的角度审视公司的融资行为;采用债权和股权的加权平均数据作为因变量,寻找最适合中国上市公司的融资比例。通过本文第三章的实证研究,获得以下结论:中国上市公司所承担的债务少于理论所述的情况,既不遵循纯债权融资模式,也不遵循纯股权融资模式,而是二者以某种比例结合而成的模式:股权面值计算谧屎驼ㄈ谧实谋壤嘉狾.:在对各行业分别进行啄食顺序理论验证时,发现房地产业、批发和零售贸易行业的样本数据的分析结果较为符合该理论。考虑负债的税蔽效应对负债增量的影响时,总体来看,中国上市公司融资行为是理性赫隽坑胨氨涡вφ喙的,但是在年、年和年等中国股市出现过度融资龇⒑团涔等异常现象或者出现熊市的年份,中国上市公司出现非理性赫隽坑胨氨涡вΣ幌喙鼗蚋合喙的融资行为。考虑同行业中具有不同竞争力的公司之间的融资行为差别时,分别从债权角度和股权兄角度分析得出:竞争力较强的公司倾向于更大比例的债权融资,并且带来更多的股东权益增加。同时,在保持资本结构相对稳定的基础上,负债量的增加会带来股权容量的扩大。从嵌妊芯孔氖乘承蚶砺勰P褪保峁砻鳎篒使中国上市公司的负债容量增加。原因是当资本结构相对稳定时,增加股权相应扩大债权容量。关键词:啄食顺序理论、上市公司、融资行为、资本结构摘要
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