文档介绍：对外经济贸易大学
硕士学位论文
VaR方法在金融市场风险度量中的应用
姓名:唐春连
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:余湄
20100501
捅要的计算方法,然后介绍正态分御下利用正态模型如何计算悸遣魑=鹑诜缦斩攘康囊恢址椒ǎ诜缦展芾碇杏凶殴惴旱挠τ谩K孀我国会融市场的逐步开放以及金融产品的不断创新,我国金融市场风险也逐渐暴露,因此对我国金融市场风险进行度量具有现实意义。本文首先对金融市场展芾淼幕驹斫邢嘤Σ觯得鱒计算的基础,然后对缦斩攘糠椒ń腥娼馕觯潭钊虢樯芰死美纺D狻蒙特卡洛模拟以及参数法来计算幕驹砗头椒ǎ⑶腋隽司咛宓氖际范例,同时深入剖析了各种方法的优缺点,以及如何选择适合模型估计的数据,并在模型数据选定时,如何进行模型参数的估计。本文在介绍历史模拟和蒙特卡洛模拟方法时遵循的写作思路是阐述原理、选择数据、计算徒岷鲜导式峁得髌溆湃钡阋约笆褂贸『稀本文在介绍参数法时,采用一般到特殊的方法,先介绍一般情况下参数法动的时变性,引入P停倏悸堑绞找媛市蛄械募夥搴裎残裕雝分布。遵循的思路是数据选择、模型识别、参数估计、模型预测、模型检验以及模型评价。本文的核心在于给出各种方法的应用实例以及通用的程序,同时说明在应用各种方法时应注意的事项,为会融风险管理者进行实际应用提供一定的参考,也给后续研究者提供可能的突破点。关键词:纺D猓商乜迥D猓珿模型,风险
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第前言论文的研究背景和写作意义布雷顿森林体系的瓦解,导致各国汇率制度向浮动利率或者有管理的浮动政策转型,一度加大了全球汇率的波动,汇率风险出现;金融自由化的浪潮加快了许多国家对外开放资本账户的步伐,各国都在不同程度上放松了对利率和汇率的干预,从而加剧了利率和汇率的波动;金融衍生工具的不断创新以及各种资产证券化手段的出现,在转移和规避金融风险的同时由于其巨大的杠杆性,并且伴随管制放松引发的投机操作的频繁性和无序性,共同加剧了整个金融市场的动荡:金融一体化进程的加速以及资本在全球的配置,加强了各国金融体系的依赖性,也加剧了市场风险在各国间的扩散和传导,汇率、利率、股价以及商品价格的波动呈现巨大的联动性,并且风险在国与国之间的传递也越发迅猛。而美国次贷危机引发的金融风暴在全球迅速蔓延,引致汇率波动和股市低迷,并冲击着全球经济,就是市场风险存在和传染的一个典型范例。就我国而言,随着我国逐渐放松对外资银行的准入门槛和业务许可范围,外资银行在世界其他范围积聚的风险也势必会传递到我国,而且年的重启,一方面增加了股市供给,一方面在运作过程中出现极高的市盈率,也累积了大量的泡沫。同时年启动的股指期货,一方面可以实现套期保值,但其巨大的杠杆性,也增加了市场的不确定性。而且随着我国经济以及金融的全球化,对我国经济个体应对风险的要求也有所加强。但相对发达国家而言,我国金融体系和金融制度并不完善,信息不对称的情况非常明显。而且我国投资者的非理性投资相当明显,这种非理性的投资理念也使得我国金融市场风险加大。因此,有必要对市场风险进行防范和识别,而在进行防范之前,必须对风险进行度量,从而结合个人的偏好,进行风险规避。随着金融理论和数学的结合,并借助于计算机强大的数据处理功能,定量分析金融市场风险成为可能,并且逐渐发展成为金融学的一个热点热缢得特卡洛模拟以及针对该方法的减少方差技术的研究庖参6攘拷鹑谑谐》缦提供了有力的工具。对市场风险进行度量的工具很多,但椒ㄒ云涠捞氐挠攀频玫椒缦占
国内外研究现状管部门的认可。自年母拍畋惶岢鲆院螅以诎腿被岬耐贫下,,并且风险意识较淡薄,攘糠法并没有得到有效开展,》中提出。年月,公开发表其开发的缦斩攘磕P停于年,在其第一版技术文件详细阐述了幕炯扑阍恚⑺得髁参数法、历史模拟法、蒙特卡罗模拟法等具体P偷募扑阍怼年,隦一起出版了第二版技术文件,该文件在第一版技术文件基础上对非线性期权头寸的风险度量方法与如何处理实际分布的非正态性进行了补充,该技术文件逐渐成为计算闹髁髦傅肌其后的研究主要有:攵訴各种计算方法的改进和优化;方法运用于资产定价;げ饽芰Φ募煅椤就计算方法而言,针对历史模拟法,和岢隽嘶核估计的历史模拟法。和岢隽擞玫鼻暗牟ǘ视肜凡ǘ率的比值对历史数据进行相应调整的方法。提出不假定资产组合收益率服从特定分布,而是用三阶中心矩和四阶中心矩来计算资产组合的半参数模型,并对年月月鲋饕;醣一懵的时间序列数据进行对比分析,得出半参数模型较P透N冉的结论。由提出的P鸵仓鸾ケ挥τ糜赩风险测量,这使计算笨悸橇耸找媛市蛄械囊旆讲钚浴甋