文档介绍：企业集团内部资本市场信息披露分析
企业经营与管理 QIYEJINGYINGYUGUANLI企业集团内部资本市场信息披露分析黄永坚/中煤南方能源有限公司【摘要】目前我国国有控股企业集团内部资本市场信息披露低效,原因在于治理结构、监控体系、激励机制和经理人市场不完善、不合理。只有完善公司治理结构,建立内部与外部相结合的双重监控体系,加强激励约束的奖惩机制以及加快经理人市场建设步伐,才能从根本上提高内部资本市场信息披露的有效性,发挥内部资本市场优化资源配置的功能。【关键词】企业集团;内部资本市场;信息披露;资源配置作为企业集团的一种资源配置方式,内部资本市场一方面可规问题。避外部资本市场信息不对称、激励弱化和融资约束等缺陷,另一方二、国有控股企业集团内部资本市场信息披露现状分析面又因缺少外部监督和市场机制而面临资本分配无效、资本扭曲和(一)内部资本市场信息披露的缺陷代理问题等困扰。近年随着企业集团并购重组活动日益增多,内部外部资本市场要求筹资者通过招股说明书、定期财务报告等向资本市场资源配置效率问题成为企业集团绩效研究的焦点,作为资投资者提供用以判断企业运营情况的基本信息。内部资本市场中,源有效配置要件的信息披露问题也受到投资者和监管层前所未有的关作为资本需求方的各个成员企业也必须向以集团总部为主的资本供给注。笔者拟从内部资本市场信息披露角度探讨国有控股企业集团资方提供信息。两个资本市场的资金使用者都必须向资金供给者提供源配置的效率以及信息披露存在的问题及改进建议。信息披露,但与外部资本市场信息披露相比,内部资本市场信息披一、文献回顾与述评露有其自身的缺陷。(一)。外部资本市场通常都有法Alchain(1969)认为,内部资本市场规避了投资项目信息的披露,律、法规约束筹资者信息披露,具体到应披露的信息内容、质量与外部资本市场相比,总部在企业内部资本市场上更易获取信息优势标准和披露时间,以保证为投资者所用的信息是真实可靠的,企业[1]和监督优势,能更有效率配置企业资源。Williamson(1970)从两个定期披露财务报告可以较好地体现信息披露的刚性要求。我国外部方面概括了内部资本市场的优势:一是内部资本市场能通过集团内部资本市场的监管,不仅有证监会及其派出机构通过相应的法规监督持股关系所形成的权力、等级获取各分公司和子公司的账簿等信息,通企业信息披露的规范性,还有证券业协会等行业自律性组织发挥监过审查这些信息有利于企业总部对投资项目进行监督;二是内部资本督作用,会计准则的实施也对信息披露的质量、标准有具体要求。市场不仅能节约信息搜寻成本、降低投融资交易成本,还能迅速适应而内部资本市场的信息披露缺乏强制执行标准的监督体系,尤其是[2]市场环境变化灵活地进行资源的转移,有利于企业资本优化配置。缺少外部资本市场上企业年报必须经过注册会计师审计的重要环节,Stein(1997)从信息优势角度对内部资本市场与债务融资进行比较,认筹资者披露的信息具有较强的随意性,信息质量大打折扣。为处于信息优势的企业总部通过各个部门间的相互竞争,。外部资本市场的高低对企业内部各个投资机会进行评价,最后将有限资金投入到边的投资者不仅能根据企业定期披露的财务报告判断经营业绩