文档介绍：学校代号 10532 学号 S10141010
分类号密级
硕士学位论文
汇率收益率及其波动率
长记忆性研究
学位申请人姓名岳汉奇
培养单位工商管理学院
导师姓名及职称谢赤教授
学科专业管理科学与工程
研究方向金融工程与风险管理
论文提交日期 2012 年 10 月 16 日
学校代号:10532
学号:S10141010
密级:
湖南大学硕士学位论文
汇率收益率及其波动率
长记忆性研究
学位申请人姓名: 岳汉奇
导师姓名及职称: 谢赤教授
培养单位: 工商管理学院
专业名称: 管理科学与工程
论文提交日期: 2012 年 10 月 16 日
论文答辩日期: 2012 年 11 月 21 日
答辩委员会主席: 李林教授
Research on Long Memory of Exchange Rate
Return and Volatility
by
YUE Hanqi
. (Hunan University) 2010
A thesis submitted in partial satisfaction of the
Requirements for the degree of
Master of Management
in
Management Science and Engineering
in the
Graduate School
of
Hunan University
Supervisor
Professor XIE Chi
October, 2012
湖南大学
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作者签名: 日期: 年月日
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作者签名: 日期: 年月日
导师签名: 日期: 年月日
I
硕士学位论文
摘要
随着国际间经济与金融活动的相互渗透及影响,各国金融市场之间的相互依
存程度也逐步增强。作为联系国内外经济“桥梁”的汇率也因此成为人们关注的
焦点。长记忆性研究虽然已经成为金融时间序列研究中的一个热点,但研究多集
中于资本市场。汇率收益率的长记忆性会直接影响到外汇市场的有效性,汇率波
动率的长记忆性则可能对汇率未来波动产生影响,对外汇干预具有重要参考作用,
并且随着中国经济的发展和产品国际市场竞争力的逐步增强,人民币汇率问题也
越来越成为忆性,做到理实结合,
不仅具有重要的理论意义,而且还能够为追踪人民币汇率行为特征及制定相应外
汇政策提供新的视角。
本文首先回顾及总结了时间序列长记忆性检验方法和模型。之后对长记忆性
基础理论和研究方法进行分析及选择。然后使用 R/S 分析方法、V/S 分析方法以及
小波方差分析方法检验了人民币汇率和欧元汇率收益率及波动率的长记忆性的存
在性,并比较研究了 R/S 分析方法和 V/S 分析方法的优越性。最后分别使用
ARFIMA 和 FIGARCH 模型对人民币汇率进行收益率和波动率长记忆模型构建及
应用,并相应提出政策建议。
研究结果表明,在长记忆性检验方面,人民币汇率收益率存在长记忆性,而
欧元汇率收益率不存在长记忆性,两种汇率的波动率都存在显著的长记忆性特征,
但人民币汇率波动率的非周期循环天数长于欧元汇率波动率;在长记忆模型构建
及应用方面,基于长记忆性的汇率收益率及汇率波动率模型应用效果均优于没有
考虑长记忆性的模型。
关键词:长记忆性;汇率收益率;汇率波动率;V/S 分析法;ARFIMA;FIGARCH
II
汇