文档介绍：厦门大学
硕士学位论文
战略并购中目标企业的价值评估——基于海信并购科龙的案例
研究
姓名:谢发琴
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:屈文洲
20090401
摘要企业并购是经济全球化发展的必然趋势,在以往上市公司发生的并购事项中,经常存在一些为追逐短期利益而进行的财务性并购、报表式并购。如今,随着财务性并购模式所引发的种种弊端的逐渐显现,以及我国证券市场的国际化趋势的目益加剧,上市公司已开始转变传统思路,他们从长远发展的高度出发,实施起一系列大手笔战略性并购计划。战略并购的出现,使原本复杂的目标企业估值闯题变得更为复杂和关键,传统的目标企业估值方法不能完全满足估值需要。但作为并购的关键因素,并购价值评估一直是国内外学者研究的热点。特别是对当今战略并购中目标企业的价值评估,更是值得学者们研究,本文将对此进行研究。本文的主要研究痰容是,在对传统的目标企监定价方法介绍基础上,分析传统目标企业定价方法的优缺点及其适用性;提出战略并购的核心问题是要获得核心竞争力或协同价值,而对这一方面的估值传统的定价方法己无法满足,要解决这一问题,本文从企业价值构成角度出发,结合战略并购的特点将战略并购中目标企业的价值分为企业现有业务价值和战略并购协同价值两部分,根据各部分的特点,分别选用不同的评估模型,从而形成一个完整的价值评估体系;最后,利用典型的战略并购案例进行实证分析,检验建立的价值评估体系的合理性和科学性。对战略并购中目标企业价值的评估是确定并购价格的基础,建立一个完整的价值评估体系有助于我国并购市场的健康发展。关键词;战略并购:实物期权定价;价值评估体系战略并购中目标企业的价值评估——基于海信并购科龙的案例研究
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战略并购中目标企业的价值评估——;籺
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,是年的倍鸭因此并购目关的理论在我圉研究的还不是很透彻,作为并购中的关键环节目标企业的价值分的特点,分别选择不同的评估方法,从而形成一套完整的价值评估体系,最本章将阐述论文的研究背景、研究意义以及概括性的介绍本文的研究内容、全文的结构框架和研究方法。从面对本文的研究有个整体的了解。战略并购足世纪年代中期以来新一轮世界范围并购浪潮的显著特征。在第四次并购浪潮过后,较高的并购失败率和低效的并购整合使人们对并购活动开始了重新认识。美国麦金西全球研究所在年上半年公布的一项研究结果表明,在过去年内,通过以弱肉强食的方式接管被并购企业后,%具有强势的大公司未能收回自己的投资成本。口摩根投资银行通过对过去年来欧洲家大企业并购后的调查发现,家企业的经营状况明显恶化。这些失败迫使企业对并购进行理性化的思考,从而更加注重并购活动的战略性。不可否认,并购是能有效透过并超越价格、产品和服务、市场与规模、人才等界面的竞争方式同时又是最经济的方式,而且未来并购重组更多的趋势将是以行业内的兼并、整合为主的战略性并购,这样的做法也与世界经济的发展方向相吻合。然而据美国某机构研究得知,年全球收购报价与收购目标现标价值的确定十分重要。而我国也在全球化的进程中加快了企业并购的步伐。并购类型也从原来以短期目标为目的的财务并购转化为以企业长期战略发展为目标的战略并购。从年发生的第一起并购案例,距今己有二十多年的历史。由最初的政府主导下的企业并