文档介绍：重庆大学
硕士学位论文
产品市场竞争对我国上市公司资本结构影响的实证研究
姓名:徐鹏
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:曾宏
20070420
摘要企业的融资决策和产品市场竞争决策是企业发展过程中两项至关重要的决策,这两项决策之间存在着密切的相关关系。然而,长期以来,对企业融资决策和产品市场竞争策略的研究一直是在两个独立的领域内分别展开的,直到世纪年代,这种研究上的分割现象才引起经济学界的广泛关注,部分学者从不同的角度对企业融资决策与其产品市场竞争之间的相互关系进行了研究。本文在前人研究的基础上,从产品市场竞争对企业资本结构影响这个角度出发,详细阐述和分析了产品市场竞争与企业资本结构之间的关系。首先,本文对现代资本结构理论从以下四个方面进行了归类和整理。即以代理成本理论和信号传递理论为基础的现代资本结构理论,以不完全契约为基础的现代资本结构理论,以公司治理结构为基础的现代资本结构理论和以产业组织为基础的现代资本结构理论。在此基础上,本文详细叙述了以产业组织为基础的现代资本结构理论的发展历程。其次,本文详细介绍和分析了我国的融资现状,具体体现以及产生的原因。同时,对我国产品市场竞争现状进行了描述和分析。然后,我们把选取的样本分为垄断竞争组茉吹缌π幸和完全竞争组鸵行业ü蜃臃治龇ɑ竦昧吮疚男栌玫木赫副辍T诨袢【赫副曛螅疚采用多元回归分析方法,用当期和前一期的产品市场竞争数据来检验产品市场竞争对资本结构的影响。通过以上检验,我们发现:在完全竞争行业中,产品市场竞争与企业资本结构显著正相关;在垄断竞争行业中,产品市场竞争与企业资本结构显著负相关。前一期的产品市场竞争,对企业资本结构的影响不再显著。最后,本文根据以上研究结论,对如何完善我国上市公司的融资决策提出了三点建议,即改善我国产品市场竞争现状,完善债券市场以提高其功能,企业的融资决策应与竞争环境相适应。关键词:上市公司,产品市场竞争,资本结构重庆大学硕士学位论文中文摘要
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锻孵洲磐学位论文作者签名:秫喃学位论文作者签名:稔硝独创性声明学位论文版权使用授权书签字日期:≯研年∥月重废太堂一可以将学位论文的全部或部辏旧得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得重鏖太堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本本学位论文作者完全了解重麽太堂规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保密年解密后适用本授权书。本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。签字日期:有关保留、使用学位论文的论文被查阅和借潮。本人授权保存、汇编学位论文。本学位论文属于不保密。胫辉谏鲜鲆桓隼ê拍诖颉啊獭名期签币字
,资本结构与产业组织结合起来研究引起了学者的广泛关注,经过近二十年的发展,这一领域取得了丰硕成果,目前比较主流的观点有两种:一种是蚅墓鄣悖茄芯糠⑾郑憾杂谠诓完全竞争市场进行产量竞争的企业而言,企业的债务水平与其在产品市场上的竞争力呈正相关关系,一家企业债务水平的提高在增加自身产量水平的同时降低了竞争对手的产量水平,也就是说,企业债务的增加使其在产品市场上相对于竞争企业来说更具有进攻性A硪恢衷蛴肷鲜龉鄣阃耆喾矗浯砣宋锸和蟆K峭ü砺勰P头治龅贸鼋崧郏浩笠档母吒赫平使其在产品市场竞争中更为软弱,从而处于不利的地位。国内学者对资本结构的研究取得了许多重要成果,但对产品市场竞争和资本结构关系的研究还不成熟,正确认识它们之间的关系对研究我国上市公司的融资行为具有重要意义。我国现处于由计划经济到市场经济的转型阶段,经济体制及资本市场还不完善,上市公司的融资渠道及融资结构不甚合理,再加上我国法制体制不健全等情况,致使我国上市公司偏好股权融资,公司外部筹资时,首选发行股票、配股,其次,考虑兼有股票和债券性质的可转换债券,最后才考虑负债融资,并且在负债融资中,以短期负债为先,然后是长期负债,长期债务在负债总额中的比例很小。此外,当面对不同的竞争状况时,企业所表现出的融资行为也大不一样,竞争强度加剧时,有些企业采取保守的财务政策,降低负债水平,有些企业却恰恰相反,对于这些现象,我们很难做出合理的解释。之所以出现这种状况,本人认为可能与我国缺乏这方面的理论指导有较大关系。我国在资本结构与产业组织相互关系这一领域的研究起步较晚,相应的理论较少,无法满足在经济转型时